人工智能月度跟踪：摩尔线程、沐曦股份IPO首发成功

事件概述

2025年12月，摩尔线程和沐曦股份相继在A股上市，标志着国产GPU厂商在资本市场获得认可，GPU赛道热度持续攀升。

摩尔线程与沐曦股份业务布局

• 摩尔线程：聚焦全功能GPU，覆盖芯片、板卡、集群及软件生态全链条，产品涵盖AI智算、专业图形、桌面级GPU与智能SoC四大类。2024年营收4.38亿元，同比增长253.65%，毛利率达70.71%。
• 沐曦股份：聚焦异构计算，推出曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（通用计算）、曦彩G系列（图形渲染）全栈GPU产品，适配智算、数据分析、云游戏等多场景需求。

H200出口政策影响

• NVIDIA H200：基于Hopper架构，搭载141GB HBM3e显存，是美国允许对华出口的最新芯片型号，性能优于A100及国产主流AI芯片，但在核心算力性能上与GB200等更高端型号仍存在差距。
• 国产芯片对比：华为昇腾910B、寒武纪MLU370-X8等国产AI芯片在算力及显存带宽上与H200存在显著差距，但在特定场景（如昇腾910B的大模型训练）表现突出。

国产GPU赛道发展

• 潜力企业：燧原科技、壁仞科技、格兰菲等企业加速产品迭代，推进算力自主化布局。
  • 燧原科技：聚焦云端AI算力，推出新一代推理加速卡S60，构建“芯片-整机-集群”完整硬件体系。
  • 壁仞科技：深耕高性能通用GPU领域，推出壁砺™系列产品，覆盖AI训练与推理全场景。
  • 格兰菲：依托Arise-GT10C0芯片，打造软硬件一体化图形图像解决方案，适配多场景应用需求。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注国产算力芯片上市公司的投资机会，对国产芯片未来保持信心。
• 风险提示：国际贸易摩擦加剧、下游需求不及预期、技术升级进度滞后。