上周回顾
- 申万一级行业整体涨跌分化，电子行业上涨1.43%，位列第14位。
- 估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为52.63。
- 细分板块涨跌分化，印制电路板板块涨幅最大（8.79%），模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三。
投资要点
- DDR4价格持续上升，模组厂2025年Q2-Q3业绩预计显著受益：
- DDR4价格稳步上涨，8GB DDR4-3200芯片价格超过5美元，双包装版本平均价格上涨100%以上。
- 原厂加速退出DDR4生产，转向DDR5和HBM，导致供应锐减，下游厂商提前备货推升现货价格。
- DDR4价格已达DDR5的2.6倍，创下DRAM历史上最大的代际倒挂记录。
- 南亚科技受益DDR4涨价，8Gb DDR4 颗粒月产能提升至12万片，较2024年增长40%。
- 摩尔线程、沐熙将启动A股IPO，国产高端AI芯片厂商正高歌猛进：
- 摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，AI智算产品线涵盖AI训练智算卡、AI推理卡等。
- 沐熙致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，曦云C系列产品支持千亿参数以上的AI大模型训练。
- 两家公司均在证监会网站披露了上市招股说明书，展现国产高端AI芯片厂商的发展势头。
行业相对表现
- 电子行业相对沪深300指数表现优异，1M、3M、12M收益率分别为4.3%、2.5%、38.7%。
- 费城半导体指数近两周震荡上行，近两年整体呈现先上涨后下跌再企稳并震荡的态势。
重点关注公司及盈利预测
- 推荐公司：德明利、通富微电、蓝思科技、香农芯创、江波龙、兆易创新、寒武纪-U、佰维存储、精智达、中芯国际。
- 买入评级：德明利、通富微电、蓝思科技、兆易创新、寒武纪-U。
- 增持评级：香农芯创、江波龙、佰维存储、精智达、中芯国际。
行业高频数据
- 台湾电子行业指数近两周震荡上行，近两年整体呈现先上涨后下跌再企稳并震荡的态势。
- NAND价格小幅波动下降，DRAM价格2025年3月以来大幅上涨，7月4日价格为6.04美元。
- 全球半导体销售额自2024年4月份触底以来逐步攀升，2025年4月销售额为569.6亿美元，同比增长22.70%。
- 面板价格保持稳定，液晶电视面板:32寸:OpenCell:HD价格近期略有回升，液晶显示器面板:21.5寸:LED:FHD价格保持稳定。
- 国内手机出货量2025年5月同比下降21.2%，全球智能手机出货量2024年同比增长5.04%。
- 无线耳机月度出口量同比稳定增长，未来有望继续保持增长势头。
- 中国智能手表产量2024年出现反弹，2025年第一季度同比下降30.10%。
- 全球PC出货量2025年第一季度同比下滑2.88%，国内品牌台机出货量同比增长195.64%。
- 新能源汽车销量持续强劲增长，2024年全年同比增长35.50%，2025年5月同比增长36.87%。
近期新股
- 矽电股份（301629.SZ）：专注于半导体探针测试领域的国产替代领军企业，产品涵盖探针台和其他半导体专用设备。
- 弘景光电（301479.SZ）：致力于光学镜头及摄像模组的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品包括智能汽车光学镜头及摄像模组和新兴消费光学镜头及摄像模组。
行业动态跟踪
- 半导体：上海市市长会见恩智浦半导体首席执行官，台积电计划退出氮化镓业务，纳微半导体转单力积电。
- 消费电子：传iPhone 17标准版将配备6.3英寸显示屏，升级至120Hz刷新率，苹果设备侵犯3G专利被判赔偿近8亿美元。
- 汽车电子：理想汽车理想L6累计交付突破29万辆，蔚来自研神玑NX9031芯片将面向全行业开放，比亚迪腾势销售事业部总经理赵长江即将调岗。
行业重点公司公告
- 新益昌:2024年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.20元。
- 顺络电子:关于公司持股5%以上股东减持股份触及1%整数倍的公告。
- 世运电路:关于公司股票期权激励计划2025年第二季度自主行权结果暨股份变动公告。
风险提示
- 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期。
