离不开的宽松与中国新供给2026年度展望第6期20251209

美联储议息会议与中美经济新逻辑探讨

• 美联储12月议息会议：降息概率约为90%，2026年政策将根据经济表现和通胀数据相机决策，宽松节奏可能延至明年中后期。
• 2026年美国货币政策宽松预期：特朗普政府财政诉求、AI和科技成长依赖、美联储主席换届及理事任命权增强可能导致超预期宽松。

美国经济：AI与高收入消费支撑下的脆弱繁荣

• AI投资与高收入消费：AI投资对GDP有显著拉动作用，高收入人群消费占比提升至近50%，但经济结构脆弱，依赖性过高带来风险。
• AI板块泡沫风险：存在泡沫压力，但未达互联网泡沫规模，明年市场波动性增加，全面泡沫破灭需时日。

2026年美国财政赤字与货币宽松的互动影响

• 财政赤字与货币宽松：高债务制约宽松幅度，货币宽松需为财政买单，可能影响美元和美债市场结构。
• 关税收入与减税法案：难以填补赤字缺口，长期看美元信用和持有信心可能受负面影响，美债收益率或震荡下行。

美债与美股未来走势及全球金融市场压力分析

• 美债与美股：美联储降息利好美债和美股，科技股核心地位突出，欧日和新兴市场面临更大金融压力。
• 全球债务压力转移：美国财政货币政策协同影响美债利率，全球债务压力可能向新兴市场转移。

新供给理论：破局通胀与经济结构升级

• 新供给理论核心：降速增效，优化产业结构，而非单纯追求高增速，通过减少落后产能投资推动经济结构升级。
• 物价转正路径：供需缺口模型显示，供给端调整对改善物价格局重要性，预计PPI下半年至后年回归零以上。

人民币升值预期与宏观经济改善

• 人民币升值驱动因素：宏观经济改善、海外资金回流预期、美元潜在贬值及人民币国际化进程加快。
• 人民币汇率投资机会：赔率较高且胜率不错，宏观经济改善带动资本回流，提升全球投资者对中国资产信心。

2026年中国资产市场展望与投资建议

• 权益市场：看好持续向好态势，关注价格回升带来的弹性，如金融、公共事业、建材和农林牧渔等。
• 债券市场：震荡防御为主，配置性价比略低于股票市场。
• 商品市场：黄金持续看好，工业金属上涨依赖全球需求恢复，科技成长受益于价格回升。

2026年全球与中国宏观经济展望

• 全球宏观特征：离不开的宽松政策，尤其是美联储宽松措施。
• 中国宏观：供给侧调整帮助通胀逐渐回升，权益市场存在波动风险，人民币汇率看涨，关注供给端变化及AI泡沫可能引发的波动。