天风电新大金金风调整点评闪闪发光的双金1216

今日金风调整较多，主要由于商业航天板块回调，但公司前瞻投资蓝箭仍会带来投资收益。公司主业基本面持续向好，2026年风机制造盈利修复逻辑不断加强：

• 出货量：公司近期上修2026年出货量，预计2026年风机制造收入同比增长近30%，主要得益于国内陆风双位数增长、出口翻倍增长，并上修国内海风行业装机；
• 供应链：近期零部件谈价开始，显示2026年风机供应链成本下降趋势逐渐明晰，不仅是2026年国内陆风涨价，更重要行业装机超预期，收入增长且供应链成本下降，公司主业盈利弹性大。

再次强调大金主业：“设备+服务”双布局，大幅增厚利润并提升出口护城河，领先国内外竞争对手：

• 设备吨净利持续超预期：2026年将贡献服务带来的增量业绩（自有船只提供运输服务）；
• 风电母港服务及海外浮式订单：已落地订单、2026年中将落地的海外浮式订单，以及安装施工服务布局中，增量业务净利率高于设备，均接近50%。

投资建议：

• 继续看好风电板块，2026年装机景气度逐渐明朗，不断上修，且1月风电板块将迎来持续业绩预告催化；
• 看好国内和出口海风量利齐升，重点推荐【大金重工、东方电缆、海力风电、明阳智能】；
• 风机困境反转+出口高增，重点推荐【金风科技、运达股份、明阳智能】；
• 零部件经营杠杆释放利润弹性，重点推荐【金雷股份、新强联、德力佳、威力】。