国内政策预期升温,8月经济数据转弱,外部关税压力增加,国内频提稳增长政策。中美经贸会谈达成共识,中美元首通电话稳定关系。美联储降息25基点,重启降息周期,点阵图显示2025年或再降50基点。美国通胀前景明朗,8月CPI同比增2.9%,PPI增速回落,非农和失业率不及预期。商品板块方面,黑色板块受下游需求预期拖累,有色板块长期供给受限,全球第二大铜矿Grasberg矿难导致铜价上涨。能源板块中期供给偏宽松,欧佩克+原则上同意10月增产。化工板块甲醇、PVC等品种关注“反内卷”空间。农产品受关税和通胀预期驱动,需等待基本面呼应信号。贵金属方面,美联储降息后黄金出现“卖事实”,但去美元化和降息周期趋势延续,黄金仍有望走强。
策略:工业品和贵金属逢低多配。
风险:地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。