液冷行业深度报告千亿液冷元年已至看好国产供应链加速入局20251211

液冷行业深度分析总结

行业前景与增长逻辑

液冷技术因服务器功率密度提升成为数据中心散热关键方案，尤其在环保政策趋严背景下，可有效降低PUE值获取政策补贴。AI行业分为已实现业绩（CPU、PCB）和未来爆发领域（液冷、机器人），液冷行业预计2026年将率先实现业绩兑现。随着芯片升级和服务器迭代，液冷系统价值量将从3%-5%提升至10%左右，预计2026年全球AIDC液冷市场规模达1150亿美元。

技术与系统构成

液冷技术类型包括间接接触式（冷板式为主）、直接接触式（静默式、喷淋式），目前北美市场主流采用单向冷板式。液冷系统由一次侧（室外冷却塔、冷源、CDU等，占比30%）和二次侧（CDU、服务器内部冷板等，占比75%）构成。CDU作为核心部件，负责冷却液分配，需确保稳定性、耐久性和密封性；微通道冷板是高技术壁垒核心部件，未来in-row模式需求预计增长。

国产供应链机遇

国产液冷供应链在北美市场机会主要来自英伟达供应链变革：GB200阶段英伟达指定Vid作为独家供应商，推动国产份额增长；GB300阶段放开供应商权限，国产链可通过进入供应商代码或与ODM厂商合作成为一级/二级供应商。预计未来国产链仍以二级/三级供应商身份入局，长远有望提升至一级供应商。英伟达身份转变（Ruby Ultra阶段成为CSP后）将带来更大需求爆发。

技术迭代与未来方向

Ruby架构因高热功耗需混合散热或微通道盖板技术，后者传热效果更优但加工难度高。国内微通道盖板技术进展较少，建议关注能实现突破并获英伟达验证的企业。技术发展方向包括硅胶盖板应用、微通道技术成熟等。

公司推荐

核心推荐英维克（行业龙头，明年通过谷歌项目及NB市场获大额订单，提供整体解决方案）；宏盛股份（通过台资子公司进入广达产业链，业绩弹性显著）。两者预计2026年业绩将显著增长。