医疗器械&医疗服务&线下药店行业2026年度策略报告：器械创新+出海双轮驱动，医疗消费反弹在即

一、医药行业整体承压，但板块分化明显。受宏观消费疲软、医保资金收紧、集采影响等因素，医药生物行业整体业绩承压，但医疗器械、医疗服务、线下药店板块表现分化，其中医疗设备、医院、线下药店、医药流通、中药板块估值处于历史低位。

二、重大政策支持创新器械和基层医疗服务建设。国家出台多项政策大力支持创新器械，如缩短临床试验审评审批时限、实施创新特别审查等；同时加强基层医疗服务建设，如提升县域医疗服务能力、推进强基工程等。

三、医疗器械板块国产替代正当时，高端医疗设备不断突破。医疗器械行业收入平稳，利润承压，但随设备更新落地和招采复苏，行业持续复苏。看好国产设备出海、创新和国内设备以旧换新及招投标的恢复。建议关注血透行业、超声行业、内窥镜行业、口腔产业链等细分赛道，推荐标的包括迈瑞医疗、联影医疗、海泰新光、山外山、澳华内镜、时代天使、爱迪特等。

四、医疗服务板块估值低位，反弹在即。医疗服务行业有所恢复，看好低估值下医院服务的恢复和基层医疗服务建设带来的增量。建议关注肿瘤医院、中医馆、口腔服务等细分赛道，推荐标的为固生堂。

五、线下药店板块关注集中度提升和多元化经营方向。受宏观消费环境疲软、医保统筹落地进度等影响，药店行业加速出清，但具备规模优势的龙头药房市占率有望提升。国家政策支持药房多元化发展，龙头药房推进门店调改，发力多元化非药品类，有望贡献增量。看好具备强规模化效应、供应链管控较强、精细化运营效率提升、发力多元化经营的龙头药房，推荐益丰药房、大参林，建议关注老百姓、一心堂、漱玉平民、健之佳。