纺织服装行业周报：迅销FY25Q1大中华区销售额下降1%

本周观点

• 特步国际Q4主品牌零售流水同比高单位数增长，索康尼零售销售实现约50%同比增长，全年主品牌零售流水同比高单位数增长，渠道库存为四个月，索康尼全年实现超过60%同比增长。
• 安踏体育Q4主品牌/FILA/其他品牌零售额同比高单位数正增长/高单位数正增长/50-55%正增长，全年主品牌/FILA/其他品牌零售额同比高单位数正增长/中单位数正增长/40-45%正增长。
• 迅销FY25 Q1公司收入/归母净利分别为0.90/0.13万亿日元，同比增长10.4%/22.4%。大中华地区销售额为1786亿日元，同比下降1%，收益减少，利润大幅下降。
• 迅销维持此前业绩指引，预估2025全年度可望录得收益及经营溢利双增长，综合收益总额预估可达3.4万亿日元，同比增长9.5%；综合经营溢利总额为5300亿日元，同比增长5.8%；归母净利为3850亿日元，同比增长3.5%。

投资建议

• 服装板块：推荐波司登、三夫户外、特步国际、安踏体育。
• 制造板块：推荐浙江自然、开润股份。

线上数据跟踪

• 2024年12月，抖音平台运动品类增速较高，女装增速好于男装。
• 2024年12月，抖音平台同比增速前三分别是九牧王、特步国际、李宁。
• 2024年11月，淘宝天猫平台所有品类增速由正转负，锦泓增速最高。
• 2024年11月，淘宝天猫平台同比增速前三分别是锦泓集团、新秀丽、江南布衣。

行业数据追踪

• 中国棉花价格指数下跌，年初至今下降0.46%。
• 羊毛价格2024年初至今下降4.86%。
• 2024年11月纺织服装出口同比增长6.8%，2024年初至今同比增长2%。
• 2024年12月越南鞋类出口金额同比增长5.38%，2024年出口金额同比增长10.61%。
• 2024年12月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降4.3%。
• 2024年11月服装行业线上销售额607.70亿元，同比下降4.62%。
• 2024年11月社会消费品零售总额同比增长3.0%，2024年1-11月网上零售额增长7.4%。
• 2024年1-11月全国房屋竣工面积累计同比下降26.2%。
• 2024年1-11月美国总零售额同比增长3.80%。
• 2024年10月美国服装及服装面料批发商库存同比下降11.28%。

行业新闻

• 雅戈尔确认收购法国童装品牌 Bonpoint。
• 英国零售业去年近17万人失去工作。
• 爱马仕前高管加盟梅西百货董事会。
• H&M重回上海最大首店。
• 九兴控股去年收入增长3.5%，股价创上市新高。
• 梅西百货宣布2025年将关闭66家门店。
• Aritzia 第三季度收入增长 11.5%。

风险提示

• 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。