一周市场表现
机械设备行业上周上涨1.79%，位列一级行业第5位。子行业表现方面，专用设备（+3.34%）、通用设备（+2.72%）、轨交设备（+0.37%）、工程机械（+0.19%）和自动化设备（-0.12%）表现最佳和最差。
行业关键数据
- 制造业PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点，但同比仍下降1.1个百分点。
- 固定资产投资完成额同比下降1.7%，但制造业投资同比增加2.7%，基建投资同比增加1.51%。
- 工业企业产成品存货68200亿元，同比增加3.7%；全部工业品PPI同比下降2.2%，环比微升0.1%。
- 金属切削机床产量6.9万台，同比增加6.2%，连续十六个月正增长。
- 工业机器人产量57858台，同比增加17.9%。
- 叉车销量114250台，同比增加15.89%。
- 智能手机出货量3135.6万部，同比增长12.4%。
- 挖机销量20027台，同比增长13.9%，其中出口量同比增长18.8%。
- 房地产新开工面积49061万平方米，同比下降19.8%。
- 地方政府专项债1-10月累计发行68844.69亿元，同比增长25.48%。
行业要闻
- 半导体设备：我国在光刻胶领域取得突破；三星、SK海力士、美光宣布涨价；荷兰启动2025年光刻机出口新规；摩尔线程、沐曦股份等GPU龙头IPO新进展；亚马逊发布新款AI芯片；纳芯微电子“A+H”两地上市。
- 工程机械：10月挖掘机销量同比增长7.77%，1-10月同比增长17%；10月装载机销量同比增长27.7%，1-10月同比增长15.8%；11月挖掘机销量同比增长13.9%，1-11月同比增长16.7%；11月装载机销量同比增长32.1%，1-11月同比增长17.2%。
- 通用设备：1-9月刀具出口额同比增长5.34%，进口额同比增长0.96%；量具和量仪出口额同比下降3.12%，进口额同比增长4.62%。“十五五”期间将全链条推动工业母机等重点领域关键核心技术攻关；日本机床订单总额连续五个月增长，海外订单同比增长23.2%；工信部聚焦人工智能、人形机器人、工业母机等关键行业领域布局建设中试平台；日本机床11月订单同比增长14.2%，海外订单同比增长23.2%。
- 轨交设备：七部门为“人工智能+铁路”划重点，推动具身智能列车与自主协同控制系统发展；全国城市轨道交通运营数据（2025年9月）显示客运量同比增长4.3%，但环比下降6.6%；中车与18家国际供应商达成总金额14亿的合作。
- 人形机器人：特斯拉Optimus实现“跑步”突破，为2026年量产目标提供背书；Optimus的迭代与量产路线已形成明确时间表；小鹏汽车发布全新一代人形机器人IRON，将于2026年底量产；智元机器人完成股改，或将开启上市之路；宇树科技股份有限公司IPO辅导状态更新为“辅导工作完成”；长安汽车预计2026年一季度将推首款车载组件机器人；优必选人形机器人再获1.43亿订单；银河通用机器人完成股份制改造；从“晒技能”到“赛技能”，业界热议人形机器人晋级前景；粤港澳大湾区AI与机器人大会（XAIR）举办；人形机器人耐力测试完成，但技术瓶颈仍存。
重点上市公司信息
- 中钨高新完成对衡阳远景钨业的收购。
- 北方华创股权激励方案股东大会审议通过。
- 中国中车从上证50成分中剔除。
- 宏华数科拟使用自有资金或自筹资金10,535万元受让山东盈科杰49%股权。
- 杭氧股份成功中标紧凑型聚变实验装置（BEST）的低温分配阀箱项目。
行业周观点
建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业“推荐”评级。科技方向关注PCB设备、可控核聚变、人形机器人、半导体设备等；周期方向关注工程机械、通用设备复苏等。
研究结论
- 全球算力竞争推动半导体产业链自主可控进程加速，建议关注相关产业链公司。
- 人形机器人产业成熟度提升，商业化路径明晰，建议围绕“确定性”进行交易。
- 全球需求结构性复苏，政策强力驱动，国产机床高端化进程有望加快，建议关注相关龙头企业。
- 可控核聚变产业化进程加速，建议关注相关领域具备稀缺技术积累、已进入主要项目供应链或通过重大验证的龙头企业。
- 工程机械行业景气度持续改善，建议关注龙头企业。
- 工业机器人行业或存在困境反转的机会，建议关注高技术壁垒环节和受益于下游应用场景多元化的系统集成商。
- 叉车行业销量数据亮眼，智能化与无人化升级趋势明显，建议关注相关公司。
