机械设备行业跟踪周报：推荐机床板块的顺周期、进口替代投资机会，看好需求快速增长的智能焊接设备

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 推荐机床板块的顺周期&进口替代投资机会；看好需求快速增长的智能焊接设备 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、迈为股份、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、华测检测、杰瑞股份、奥特维、长川科技、精测电子、绿的谐波、芯源微、富创精密、高测股份、杭可科技、海天精工、奥普特、金博股份、新莱应材、至纯科技、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 机床行业：政策风起，看好自主可控背景下机床产业链投资机会 近日财政部、税务总局联合发布《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》，自2023年1 月1日至2027年12月31日，对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。我们认为该优惠政策将有效改善工业母机企业现金流压力、并提升未来研发投入&再投资能力。 2018年中美贸易战后，国内自主可控意识逐步增强；而机床作为制造业自主可控最紧迫的一环，扶持政策频繁出台。此次出台针对工业母机的专项税收减免政策，再次凸显国家的重视程度。我 2023年08月27日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书：S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 们认为政策和资金双重加持下，国产机床有望逐步实现进口替代。投资建议：机床整机环节重点机械设备沪深300 推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科；建议关注豪迈科技、浙海德曼等。机床零部件 环节重点推荐华中数控、秦川机床、恒立液压、绿的谐波。建议关注贝斯特、昊志机电等。智能焊接：钢构智能焊接终端需求迫切，产业化正在加速推进 1）技术端：钢结构焊接仍基本依赖人工，主要系：（1）钢构大多为非标设计，同时钢板切割后边 缘一致性较差，传统的示教式焊接机器人无法适用；（2）钢构焊缝需进行开坡口，坡口形式各异，需依赖于庞大的工艺数据库积累。从核心技术来看，钢构智能焊接难点核心在于3D视觉识别软件、智能焊接软件和底层数据包。2）需求端：一方面焊工为高危职业，人员招聘困难，钢构焊接产能供需错配现象日趋明显；另一方面，成本管控趋严背景下，钢构行业对于智能化生产线降本的诉求越发迫切。3）供给端：旺盛市场需求催化下，国内企业积极布局钢构智能焊接市场，现已涌现出柏楚电子、中集飞秒、安徽工布等领先供应商。在技术端日趋成熟背景下，2023年8月鸿路钢构发布500套角焊缝免示教焊接机器人招标，标志着行业开始进入批量应用阶段，后续产业化有望加速推进。重点推荐柏楚电子、埃斯顿，建议关注埃夫特-U。 出口型机械：出口需求边际向好、成本端改善，出口链机械存在双击机会 欧美衰退担忧减弱，“一带一路”出口份额提升，出口链需求有望边际改善。北美新屋开工及销售 等数据显示房地产底部复苏迹象。据美国商务部数据，美国5月新屋开工年化总数为163.1万户， 高于市场预期140万户。“一带一路”十周年，中国出口份额持续提升，2023年1-6月我国对东盟/俄罗斯的出口额为2631/523亿美元，累计同比增速分别为1.5%/78.1%，同期对美国及欧洲出口累计同比增速为-17.9%/0.9%，一带一路已成为支撑我国出口的重要力量。汇率变化、海运费下 降背景下，出口型企业利润率有望提升。建议关注：消费类机械银都股份、春风动力、巨星科技、浩洋股份；非消费类机械：工程机械三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、杭叉集团、浙江鼎力，锂电设备全球化公司杭可科技、先导智能、安徽合力、诺力股份。 光伏设备：HJT降本加速平价临界点将至，下游大规模扩产在即。 HJT电池片效率&组件功率均有新突破，低衰减率性能优越。（1）双面微晶提效显著，未来双面 微晶量产平均效率稳定在25.5%以上，宣城三期182首批出片最高效率突破25%，四期210首批出片最高效率达25.58%，距异质结电池研发效率纪录仅有1.23%的差距。（2）组件功率上HJT表现优异，近期通威210-66HJT的0BB组件功率创新高，达到743.68W，华晟预期210双面微晶喜马拉雅G12-132组件平均量产出货功率将达到725W以上。成本曲线陡峭下降，规模效应值得重视。我们判断2023Q3-Q4HJT成本打平主要依靠0BB+50%银包铜全面导入+110微米薄硅片导入量产+规模效应。以目前首线的数据推算，HJT非硅成本约0.26元/W，比PERC贵0.13元/W，考虑薄硅片+边皮料&高氧含量利用，能够节省0.08元/W，组件与PERC仅差0.05元/W，再结合高发电量的增益，HJT组件具备经济性；同时华晟各项技术进展顺利，8月有望实现盈利。目前HJT电池，全球产能26.31GW，另有52.7GW新增产能正在排队进入入场、投产、出片,全年出货有望达到15GW。在8月25日HJT论坛中，大晟资产与迈为科技签署了1.2GW异质结电池设备的战略合作协议，我们预计2023年HJT全行业扩产50-60GW，以新玩家为主，2024年传统主流大厂规模扩产。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 工程机械：7月叉车数据亮眼、挖机出口承压，关注行业海外拓展 2023年7月工程机械行业主要产品销量如下：（1）挖机销量12606台，同比下降30%。其中，国 内销量5112台，同比下降45%；出口7494台，同比下降14%，出口阶段性承压；（2）汽车起重机销量1460台，同比下降23.1%，其中国内市场销量995台，同比下降33.6%；出口465台，同比增长16.3%；（3）叉车销量92971台，同比增长9.47%，表现亮眼。其中国内市场销量57851台，同比增长8.09%；出口35120台，同比增长11.8%。23Q2海外龙头卡特彼勒实现营收173亿美元，同比增长22%，净利润29亿美金，同比增长75%，创下历史新高，海外工程机械市场整体处于上行周期。根据2022年全球工程机械制造商50强排行榜（《2022YellowTable》），卡特彼勒/徐工集团/三一重工/中联重科收入分别321/181/160/104亿美金，全球份额分别13.8%、7.8%、6.9%、4.5%，国内品牌海外市场份额不足5%，海外份额提升趋势持续。我们认为海外工程机械市场整体处于上行周期，在行业出口高基数、海外供应链恢复背景下，行业出口数据增速阶段性承压，但不改海外份额提升趋势。重点关注：工程机械主机厂三一重工、徐工机械、中联重科、柳工；叉车龙头安徽合力、杭叉集团；高机龙头浙江鼎力；上游核心零部件恒立液压。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% -13% -15% 2022/8/292022/12/272023/4/262023/8/24 相关研究 《SiC东风已来，关注衬底与外延环节的材料+设备国产化机遇》 2023-08-21 《推荐平价临界点将至的HJT设备；看好需求改善的出口链机械板块》 2023-08-20 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总5 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息26 5.行业重点新闻41 6.公司新闻公告41 7.重点高频数据跟踪46 8.风险提示47 图表目录 图1：7月制造业PMI为49.30％，较上月升0.3pct46 图2：2023年7月制造业固定资产投资完成额累计同比+5.70%46 图3：7月金切机床产量4.70万台，同比-2.10%46 图4：7月新能源乘用车销量64.1万辆，同比+31.9%（单位：辆）46 图5：7月挖机销量1.26万台,同比-29.7%（单位:台）46 图6：2023年7月小松挖机开工89.4h，同比-8.7%（单位：小时）46 图7：2023年7月动力电池装机量32.2GWh,同比+33.3%（单位：GWh）47 图8：2023年6月全球半导体销售额415.1亿美元，同比-17.30%47 图9：2023年7月工业机器人产量3.4万台/套，同比-13.30%47 图10：2023年7月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.20万台,同比-14.30%（单位：万台）47 表1：建议关注组合4 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【SiC行业】深度：SiC东风已来，关注衬底与外延环节的材料+设备国产化机遇 【赛腾股份】2023年中报点评：业绩超出预告指引，盈利水平明显提升 【富创精密】2023年中报点评：业绩符合预期，半导体设备零部件国产化提速 【杭叉集团】2023年中报点评：Q2归母净利润同比+84%符合预期，锂电化+全球化逻辑兑现 【汉钟精机】2023年中报点评：Q2归母净利润同比+61%符合预期，产品高端转型带动盈利能力提升 【浙江鼎力】2023年中报点评：Q2归母净利润+35%符合预期，高端臂式放量出海可期 【帝尔激光】2023半年报点评：业绩短期承压，TOPCon新签订单高增有望规模 放量 【大族激光】2023年中报点评：Q2收入同比转正，静待下半年需求进一步复苏 【晶盛机电】2023年半年报点评：Q2设备端新签订单维持高位，材料端表现亮眼增厚盈利能力 【东华测试】2023年中报点评：PHM&自定义测控分析系统加速放量，业绩实现 4/48 大幅增长 【罗博特科】2023年半年报点评：盈利能力持续改善，净利润扭亏为盈 【创世纪】2023年中报点评：业绩短期承压，看好产品持续高端化 【浙江鼎力】深度：全球高空作业平台龙头，受益海外高景气及臂式产品放量 3.核心观点汇总 SiC行业：SiC东风已来，关注衬底与外延环节的材料+设备国产化机遇 SiC行业概况：第三代半导体材料性能优越，新能源车等场景带动SiC放量：碳化硅（SiC）具有更高热导率、高击穿场强等优点，适用于制作高温、高频、高功率器件，新能源汽车是未来第一大应用市场，2027年新能源汽车导电型SiC功率器件市场规模有望达50亿美元，占比高达79%，全球已有多家车企的多款车型使用SiC，例如特斯拉、蔚来、比亚迪等，SiC迎来上车导入期。SiC产业链70%价值量集中在衬底和外延环节，其中衬底、外延成本分别占整个器件的47%、23%，后道的器件设计、制造、封测环节仅占30%。 SiC衬底：材料端良率提升是关键，设备端生长、切片、研磨抛光各环节国产化率逐步提升：（1）衬底：随着下游持续扩产，我们预计全球/国内6寸碳化硅衬底片新增市场空间约380/156亿元，海外龙头起步较早，根据Yole，2020年海外厂商Wolfspeed等 CR3达78%