市场缺乏强力驱动 纯碱期价维持偏弱震荡

纯碱供需情况

• 产量与产能：截至2025年12月11日，国内纯碱周产量73.54万吨，环比增4.48%，其中轻质碱33.76万吨、重质碱39.78万吨，均环比增加。综合产能利用率84.35%，环比增3.62%，氨碱产能利用率89.92%环比降0.93%，联产产能利用率73.29%环比增2.34%。15家百万吨以上企业产能利用率88.82%，环比增3%。
• 库存：当周厂家总库存149.43万吨，环比降0.55%，其中轻质70.38万吨、重质79.05万吨，环比均下降。较前四周降4.43万吨，跌幅2.88%，同比降14.02万吨。
• 出货：当周企业出货量77.97万吨，环比增3.59%，整体出货率106.02%，环比降0.91。
• 利润：联碱法理论利润-49元/吨，环比涨50.25%；氨碱法理论利润-67.60元/吨，环比增1.31%。成本端矿盐稳、动力煤降，副产品氯化铵上移支撑联碱法利润。

下游产业情况

• 浮法玻璃：截至12月4日，全国日产量15.5万吨，环比降1.4%；本周产量108.51万吨，环比降1.7%，同比降2.25%。
• 浮法玻璃库存：当周样本企业总库存5944.2万重箱，环比降4.68%，同比增23.25%，库存天数26.8天，环比减0.7天。

后市展望

• 市场情绪：纯碱期货主力合约延续震荡下行，情绪偏弱，基本面呈“供增需稳、库存去化”多空交织格局。
• 供应：检修恢复后产量及产能利用率显著回升，高供应状态未改。
• 需求：刚性支撑存在，出货尚可，库存连续数周下降，同比转负，碱厂挺价心态增强。
• 库存：绝对水平仍高，远期新产能预期压制市场。
• 现货：交投一般，下游低价刚需为主，备货意愿不足。
• 成本：动力煤下行改善联碱法利润，但行业整体仍亏损，构成底部支撑。
• 结论：市场缺乏强力驱动，高供应与远期增量预期压制价格，短期预计偏弱震荡，关注主力合约移仓及宏观情绪变化。
• 操作建议：单边短期震荡思路，逢反弹轻仓试空。