能源化工周报：产销表现偏弱，玻璃宽幅震荡 市场缺乏指引，纯碱谨慎观望

【能源化工周报】 商品走势评级 品种 评级 玻璃 震荡 纯碱 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2023年12月第4周 产销表现偏弱，玻璃宽幅震荡 市场缺乏指引，纯碱谨慎观望 玻璃 供给：浮法玻璃在产日熔量为17.25万吨，环比+0.35%。浮法玻璃周产量120.76吨，环比+0.35%，同比+7.76%。浮法玻璃开工率为83.01%环比-0.00%，产能利用率为84.21%，环比+0.29%。12月至今冷修1条产线（共600吨），点火、复产0条产线（0吨）。 需求：年底赶工多处于收尾阶段，仅局部地区仍存刚需支撑。需求利多在于下游适量备货，企业持续去库。而利空方面则在于全国多地出现雨雪天气，影响玻璃产销及运输，部分地区产销周内下滑，限制价格上涨幅度，后期观察需求的兑现力度和持续性。 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3235.3万重箱，环比+2.15%。 总结:上周玻璃库存小幅增加，供应端产量缓慢增长，需求端刚性支撑，部分地区天气降温产销稍有转弱，下游整体刚性支撑，供需矛盾尚不突出，继续关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化。 策略观点 整体来看，供应仍有增量压力，当前玻璃需求刚性支撑，当前市场多空博弈新增驱动较为有限，盘面预计延续宽幅震荡趋势，行情持续性有待观察，关注政策影响以及观察需求的兑现力度与持续性。 风险提示 1)终端需求不及预期； 2)生产线冷修超预期。 纯碱 供给：周内纯碱产量64.70万吨，环比下跌0.98万吨，跌幅1.49%。轻质碱产量27.80万吨，环比下跌0.25万吨。重质碱产量36.89万吨，环比下跌0.73万吨。青海区域碱厂依旧减产中，部分装置检修恢复，预计下周开工及产量环比提升，后期依旧需关注远兴3线以及青海装置情况。周内碱厂待发订单下降，基本延续到月底，新订单签收一般，目前多数产销维持，本周上游库存环比小幅增加但预计12月或难有明显累库。 需求：下游按需采购为主，对高价货源抵触，近期现货成交价格重心略下移，贸易商出货为主，多数下游原材料库存变化不大，不过月底下游或有小幅刚需补库可能。本周全国玻璃均价环比小涨，华北随着雪后物流逐渐恢复，厂家出货为主，随着市场情绪略有好转，个别窄幅提涨。华东价格本周变化不大，出货尚可，库存降库较上周收窄。 库存:据统计，周国内纯碱厂家总库存35.39万吨，环比+1.29万吨，涨幅3.78%。其中，轻质纯碱21.71万吨，环比+0.55万吨，重碱13.68万吨，环比+0.74万吨。 总结：纯碱市场新增驱动不足，且贸易商出货、下游采购谨慎，市场情绪略有松动。但鉴于短期纯碱供需暂无明显矛盾，且盘面仍大幅贴水现货价格、企业库存低下，故盘面下方空间也相对有限。建议仍以宽幅震荡思路对待纯碱期货价格，短期偏弱，中期仍有补贴水空间，关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。 策略观点 当前市场新增驱动有限，且未来产能压力较大，纯碱供需结构变化也相对较快，警惕市场情绪变化，预计盘面维持宽幅震荡，继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1）新增产能超预期； 2）地产终端需求继续疲弱。 玻璃纯碱产业核心数据观测+A1:J71 更新日期：20231225 上游 中游 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 供应 开工率 % 92.94 91.57 1.37 1.50% 纯碱产量 万吨 62.50 60.63 1.87 3.08% 重碱产量 万吨 34.87 34.10 0.77 2.26% 轻碱产量 万吨 27.63 26.52 1.11 4.19% 现货价 重碱 元/吨 3000.00 3000.00 0.00 0.00% 轻碱 元/吨 2850.00 2850.00 0.00 0.00% 重碱-轻碱 元/吨 150.00 150.00 0.00 0.00% 库存 纯碱库存 万吨 44.42 32.45 11.97 36.89% 重碱库存 万吨 22.25 13.01 9.24 71.02% 轻碱库存 万吨 22.17 19.44 2.73 14.04% 利润 氨碱法 元/吨 877.00 1069.00 -192.00 -17.96% 联碱法 元/吨 1378.10 1849.10 -471.00 -25.47% 玻璃 供应 日熔量 万吨/日 16.19 16.05 0.14 0.87% 玻璃产能利用率 % 239.00 239.00 0.00 0.00% 开工率 % 78.88 79.14 -0.26 -0.33% 现货价格 沙河 元/吨 1800.00 1433.00 367.00 25.61% 德金 元/吨 2240.00 1800.00 440.00 -12.20% 库存 周度库存 万重量箱 4527.20 5854.40 -1327.20 -22.67% 利润 石油焦 元/吨 685.00 577.00 108.00 18.72% 天然气 元/吨 355.00 285.00 70.00 24.56% 煤制作气 元/吨 378.00 272.00 106.00 38.97% 下游 建筑用玻璃 房屋新开工面积:累计同比 % -21.20 -23.20 2.00 -8.62% 房屋竣工面积：累计同比 % 17.90 19.00 -1.10 -5.79% 国房景气指数 % 93.42 93.40 0.02 0.02% 汽车用玻璃 产量：汽车当月值 万辆 295.30 277.90 17.40 17.40% 产量：汽车当月同比 % 23.60 8.50 15.10 15.10% 单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 价格 2305收盘价 元/吨 2178 2460 -282 -11.46% 2309收盘价 元/吨 1874 2035 -161 -7.91% 2401收盘价 元/吨 1650 17899 -16249 -90.78% 价差 05-09价差 元/吨 304 425 -121 -28.47% 09-01价差 元/吨 224 -15864 16088 -101.41% 基差 05基差 元/吨 822 540 282 52.22% 09基差 元/吨 1126 965 161 16.68% 注册仓单 纯碱仓单数量 张 0 20 -20 -100.00% 下游 期货 品种 玻璃 价格 2305收盘价 元/吨 2015 2012 3 -99.05% 2309收盘价 元/吨 1683 1755 -72 -99.05% 2401收盘价 元/吨 1024 1592 -568 -0.23% 价差 05-09价差 元/吨 332 257 75 29.18% 09-01价差 元/吨 659 163 496 304.29% 基差 05基差 元/吨 -40 48 -88 -183.33% 09基差 元/吨 8 146 -138 -94.52% 注册仓单 玻璃仓单数量 张 4816 4688 128 0.00% 数据来源：Wind资讯 玻璃&纯碱数据监测图库 玻璃期货成交量上扬玻璃期货持仓量回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃仓单数量继续下降5-9价差小幅回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃产量小幅上升纯碱-玻璃价差小幅下跌 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱期货成交量小幅下降纯碱期货持仓量继续下降 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱仓单数量小幅回落纯碱基差小幅下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱库存维持低位纯碱现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱产量小幅上升纯碱5-9价差维持低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 汽车产量小幅下降下游房地产景气指数下滑 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。