南华油脂产业风险管理日报：市场缺乏利多驱动，油脂短期偏弱震荡20251022

核心矛盾

近期宏观情绪叠加原油走弱，油脂弱势震荡为主。产地方面，马棕出口好于预期，印尼在B40及明年B50计划的良好预期下出口量难以大增，产地供应整体偏紧张，支撑产地报价；但本周部分数据调查表示10月马棕同比增产，需关注进一步消息，如产量增加超预期可能会拖累产地价格。美国能源政策缺乏明确指引，且美政府停摆，市场波动性较高，不确定性较强；中美和中加关系暂时缺乏明确趋势，需等待政策动向。国内油脂库存高位，但四季度需求支撑，中美中加贸易不确定条件下原料供应新增压力有限，油脂进入去库。策略上短期以震荡思路对待，等待进一步消息指引。

利多解读

1. 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为793571吨，较上月同期出口的559829吨增加41.75%。
2. 印尼能源部长Bahlil Lahadalia表示，印尼2025年1-9月生物柴油消费量为1057万公升，较去年同期的961万公升增加近10%。今年，印尼将柴油中的棕榈油强制掺混比例提高至40%，高于之前的35%，旨在削弱该国对燃料进口的依赖。今年印尼政府向B40项目分配1560万公升生物柴油。印尼计划在2026年下半年将生物柴油的强制掺混比例提高至50%，Bahlil称这可能帮助印尼完全摆脱柴油进口。

利空解读

1. 美国大豆协会和美国大豆出口委员会的代表周二在爱荷华州得梅因举行的一次会议间隙表示，收割的大豆没有运往出口中心，而是被储存起来。他们补充说，如果天气状况变坏，一些农民可能面临财务崩溃。
2. 美国大豆协会（ASA）及美国大豆出口委员会（USSEC）表示，目前没有对中国新销售大豆的数据，未来数周亦无装船计划。美国农业部周二表示，在持续的联邦政府停摆期间，特朗普政府计划向农民发放数十亿美元援助，并逐步恢复农业部部分业务。