白糖市场周度报告：供给高峰期，内糖价格继续承压

本周国内外糖价整体情况汇总

本周国内外糖价整体呈现震荡走低态势。南方新糖上市导致加工糖供应增加，推动现货价格及基差大幅走弱，需持续关注广西、云南主产区新糖上市节奏和价格变化。

食糖估值分析

• 基差：受新糖上市影响，基差大幅度走弱。
• 价差：进口成本低位震荡，但国内新糖上市压制内糖价格，导致配额外进口加工糖盘面利润由盈转亏；配额内进口利润较大，千元以上。

市场关键数据概览

国际市场

• 巴西：出口放缓，截至12月10日当周，港口等待装运食糖的船只数量为44艘，较此前一周下降17.14%；等待装运的食糖数量为151.31万吨，下降17.14%。
• 泰国：2025/26年度糖产量预计同比跳增6%至1,070万吨，但下一榨季因政府设定的甘蔗收购价下降，预计产量将降至990万吨。
• 印度：截至11月30日，2025/26榨季累计产糖413.5万吨，同比增加49.81%。

国内市场

• 供需报告：中国食糖产量预估增产，需求调减，期末库存增加至82万吨。
• 进口：10月关税配额外原糖实际到港15.5万吨，11月预报到港36.35万吨，进口糖增强。
• 进口糖浆/预拌粉：进口预期减少，因政策管控趋严。
• 下游需求：需求不差但提振不足。

研究结论

• 新糖上市压制内糖价格，导致基差走弱，配额外进口利润转亏。
• 国际市场巴西出口放缓，泰国、印度预期增产，给市场带来压力。
• 国内市场食糖增产，进口增强，下游需求提振不足，价格震荡走低。