白糖市场周度报告：供应高峰期继续压制期现价格下挫运行

本周国内外糖价整体情况汇总

本周国内外糖价整体呈现震荡走低态势。国内方面，新糖上市导致现货价格持续走低，期货跌幅更大，基差有所反弹。国际市场方面，巴西出口放缓，雷亚尔汇率略微贬值；泰国和印度生产启动，预期增产给市场带来压力。

食糖估值分析

本周食糖估值显示，基差有所回升，内外价差方面，进口成本低位震荡，盘面配额外进口利润由盈转亏，而配额内进口利润较大，千元以上。

市场关键数据概览

国际市场：

• 巴西12月前两周出口糖和糖蜜160.08万吨，较去年同期增加37.65%。
• 泰国2025/26年度糖产量预计同比跳增6%至1,070万吨，下一榨季预期下降至990万吨。
• 印度截至12月15日2025/26榨季累计产糖779万吨，同比增加28%。

国内市场：

• 中国食糖增产，消费预期微降（12月供需报告）。
• 2025年11月进口食糖44万吨，同比减少9.34万吨，但1-11月同比增加37.64万吨，增幅9.49%。
• 进口糖浆/预拌粉进口预期减少，因政策管控趋严。
• 下游需求不差，但提振不足。

研究结论

• 国内新糖上市压制现货价格，基差反弹。
• 国际市场增产预期给市场带来压力，巴西出口放缓，泰国和印度生产启动。
• 配额外进口利润转亏，配额内进口利润较大。
• 下游需求表现平淡，市场整体承压。

风险提示

市场有风险，投资需谨慎。