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基础化工行业周报临近年底本板块处于震荡状态，关注十五五开局政策方向

基础化工 2025-12-14 国金证券 LIHUYUN

本周化工板块整体调整，申万化工指数下跌2.19%，跑输沪深300指数。
短期内板块调整主要受年底政策变化预期、前期成长和周期情绪消化等因素影响。
长期来看，化工行业仍存在成长和周期双向机遇：
- 成长赛道虽短期估值波动较大，但新趋势确立，持续存在成长机会。
- 反内卷趋势下，头部企业开始转变发展方式，行业协同思维增强，有望逐步改善竞争格局。
行业边际变化：
- AI行业：特朗普签署行政令，旨在推翻各州AI法律，建立统一的联邦标准。
- 博通第四财季营收和利润创纪录，AI芯片收入超预期，但积压订单逊色。
- 汽车行业：市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，车企集体表态反内卷。
- 欧盟推迟发布“70%欧洲制造”新规，引发产业链分裂。
本周大事件：
- 特朗普签署行政令，旨在推翻各州AI法律，建立统一的联邦标准，引发共和党内部分歧。
- 博通第四财季营收和利润创纪录，AI芯片收入超预期，但积压订单逊色，利润率收窄。
- 市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，比亚迪、北汽集团、小鹏汽车集体表态反内卷。
- 欧盟推迟发布“70%欧洲制造”新规，引发产业链分裂。
风险提示：国内外需求下滑、原油价格剧烈波动、国际政策变动影响产业布局。