建筑行业周报：2026年财政定调积极，投资有望止跌回稳

行业动态分析

• 政治局会议和中央经济工作会议均对2026年财政定调积极，强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
• 会议部署推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，并高质量推进城市更新。
• 地方政府债务风险化解措施包括积极有序化解债务风险，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。

市场表现

• 建筑行业本周下跌1.59%，弱于深证成指和沪深300指数，其中园林工程板块表现亮眼（上涨0.28%）。
• 个股方面，亚翔集成（25.20%）和汇绿生态（24.55%）涨幅居前，交建股份（-30.30%）跌幅最大。
• 行业估值方面，市盈率（TTM）为12.13倍，市净率（LF）为0.81倍，均较上周下降，但高于银行和房地产行业。

研究结论与建议

• 低估值基建央企：中国建筑、中国交建等低估值基建央企受益于政策和基本面改善，具备稳健防御属性，建议关注。
• 预应力材料制造商：银龙股份等业绩迈入快速增长阶段。
• 新疆区域基建：三维化学、东华科技等受益于西部重大战略项目推进和煤化工景气度提升。
• 洁净室工程：亚翔集成、圣晖集成等受益于半导体行业资本开支加码，订单快速增长，海外业务亮眼。
• 中长期配置主线：建筑基建央企业绩承压但现金流和盈利能力改善，分红比例提升；出海战略成效显著，海外订单高增；新疆地区基建和煤化工景气度维持高位；半导体和云服务商资本开支加码带动洁净室工程需求。

重点关注标的

• 低估值基建央企：中国建筑、中国交建。
• 出海龙头：中材国际、中钢国际。
• 新疆区域基建：新疆交建。
• 煤化工工程：东华科技、中石化炼化工程。
• 洁净室工程：亚翔集成、圣晖集成。

风险提示
政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢等。