核心观点与关键数据
- 锂盐价格走势：上周锂盐价格呈偏强走势，LC2512收盘价环比+5.4%至9.56万元/吨，LC2601收盘价环比+6.9%至9.70万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+1.3%至9.45、9.20万元/吨。氢氧化锂价格跟随上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别+1.1%、+1.0%至8.30、8.78万元/吨。电工价差环比走阔50元至2,500元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比扩大350元至1.15万元/吨。
- 宏观与消息面：中央经济工作会议部署明年政策，多位专家表示2026年国补额度可能适度增加，支撑动力需求。市场传言下窝矿山复产因安许证和污水问题推迟，供应端给量前现实侧仍表现较强，SMM周去库2133吨。紫金湘源项目点火，12月预计有1000-2000吨LCE增量。
- 基本面：SMM碳酸锂周度产量环比增加59吨，其中辉石产量+260吨，云母-200吨，盐湖-15吨，回收+14吨。下游采买意愿下滑，现货成交边际转冷，正极材料厂周度产量环比回落，三元产量-2.05%，LFP产量-1.4%。短期云母矿复产节奏对平衡表影响显著，至1月可能边际转累库。
研究结论
- 短期支撑与回调压力：较强的去库趋势和大厂复产延期短期支撑多头情绪，但复产后叠加淡季需求回落，去库斜率会显著放缓并逐步转向累库，盘面可能因此面临回调。
- 中长期策略：中长线仍以回调做多思路对待。
- 风险提示：下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。
产业链高频数据监测
- 资源端：锂精矿价格上涨。
- 锂盐：产量小幅增长，去库斜率维持较高水平。
- 下游中间品：磷酸铁锂价格预计持续上行。
- 终端：动力电池装机维持高增。
