锂钴周报：受供应端复产影响，盘面偏弱运行

碳酸锂

• 价格与持仓：本周碳酸锂期货下跌，主力合约2505收于77800元/吨，跌幅0.4%，持仓量237903手，较前一交易日减少7965手。现货均价较上周下跌0.6%。
• 供应端：锂矿和盐厂节后逐步复产，供应增加明显；智利发往中国的碳酸锂保持高位，情绪偏弱。
• 成本端：海外锂矿项目推进，原料需求旺盛，成本支撑下移。
• 库存端：SMM数据显示现货库存为10.77万吨，较上周减少822吨，但总量仍超10万吨，预计未来转为累库。
• 需求端：2025年以旧换新补贴政策延续，高压实铁锂供不应求，头部企业新投产能爬坡增量较大，节后需求仍有韧性。
• 利润端：外采原料成本高于碳酸锂价格，锂价波动下利润有限，部分企业高位套保锁利。
• 市场观点：短期上有顶下有底，8万上方套保压力大，7万附近有较强支撑，盘面或围绕7.5万宽幅震荡，建议卖出宽跨式期权。
• 操作策略：区间操作2503与2504反套，可卖出宽跨式期权。

氢氧化锂

• 产量与价格：本周氢氧化锂产量3895吨，较上周减少35吨，价格弱势波动，现货供应充足但缺乏上涨动力。

钴

• 供应端：四氧化三钴和硫酸钴产量均较上周减少，国际钴市场疲软，需求增长乏力。
• 成本端：四氧化三钴成本震荡整理，国际钴报价小幅下行，国内生产成本压力仍存。
• 库存端：四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局未改变，终端需求萎靡，下游接货谨慎。
• 市场价格：四氧化三钴、硫酸钴、氯化钴价格均小幅下跌。
• 市场观点：需求端未有明显好转，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。

风险点

• 矿端实际复产情况，进口端稳定性，钴产业链下游需求，澳矿出货预期，江西环保影响，政策端扰动，宏观情绪影响。

研究结论

• 碳酸锂短期震荡，关注7.5万附近支撑和压力，可考虑期权策略。
• 氢氧化锂价格缺乏上涨动力，关注供需变化。
• 钴市场疲软，价格预计继续下行。