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沥青周报：原油成本支撑偏弱，叠加供应端复产预期升温，盘面偏弱运行

2025-08-09 苗扬广发期货 Angie

核心观点：短期沥青盘面偏弱震荡，主要交易逻辑来自国际原油价格当周震荡回落，主要因OPEC+宣布8月超预期增产、美俄关系缓和降低地缘风险溢价，叠加美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，沥青原料重质原油贴水预期缩小，成本端支撑减弱导致沥青裂解价差收窄。江苏新海、山东个别炼厂计划在下周复产，叠加主营炼厂高负荷生产，华东地区船发发货改善，供应端压力逐步释放。炼厂去库与社会累库并存，现货流通环节压力向终端转移，需警惕后期需求不及预期导致的累库风险。
供需后市：供应端存在恢复可能性，但华南需求仍可能受天气因素影响。
关键数据：
- 国际原油价格：OPEC+宣布8月超预期增产，美俄关系缓和降低地缘风险溢价。
- 供应端：周产量环比减少2.2万吨至55.8万吨，产能利用率下降1.4个百分点至31.7%。下周预计供应回升，产能利用率增加至34.4%。
- 需求端：厂家出货量环比微降0.2%至41.8万吨，受华北华南强降雨及江南高温抑制施工。下周伴随雨水减少，终端需求有望边际修复，但资金紧张及局部高温仍制约改善幅度。
- 库存端：厂库环比下降1.1%至71.7万吨（华北去库明显），社会库环比上升0.3%至187.3万吨（华东累库突出）。下周预计厂库继续去库，社会库因到港资源集中或进一步累库。
研究结论：短期来看，盘面偏弱运行概率较大。策略建议逢高空思路，油价偏弱震荡叠加供应回升预期进一步强化过剩压力，盘面预计反弹空间受限。
风险提示：
- 8月中下旬南方雨季结束后，道路施工需求能否集中释放是关键，需跟踪华东、华中地区项目开工数据。
- 炼厂复产进度超计划，加剧现货宽松压力。
- 原油因地缘冲突再生或OPEC+减产言论反弹，削弱成本下行驱动。