电网&工控2026年度策略报告：AIDC&机器人共享AI赋能，电力设备出海拥抱全球Supercycle

摘要

AIDC & 人形机器人：AI 赋能具身智能发展，供电技术革新推动电源市场增长。AIDC 直流化趋势确定，柜外电源从 UPS 向 HVDC 迭代，预计到 2030 年柜外电源市场规模超 2500 亿元。柜内电源仍是技术通胀环节，800Vdc 架构下技术方案可能将与板卡做进一步的集成或整合。人形机器人量产临近，趋势明确，技术收敛，重视供应链定点及零部件变化。特斯拉 25H2 软硬件持续迭代，审厂节奏保持，方案改进加速，定点 & 发布在即。国内人形厂商“跑马圈地”进行时，订单 & 战略合作密集发布，头部企业订单累计达数亿元，重点关注头部企业 26 年出货预期及上市节奏。

工控：国内需求 25H2 复苏趋势进一步确定，格局向头部集中，同时人形、出海贡献中长期增量。H2 国内工控市场需求复苏趋势进一步确定，行业端，印刷、包装、物流、锂电等多行业持续表现较好，消费类 3C、纺织、半导体等行业边际表现提速，预计全年工控 OEM 市场同比 0~5% 增长。格局方面，国产替代 & 国产厂商价格竞争仍在延续但边际趋缓，下游集中度进一步上升，同时龙头及二线在人形零部件（主要是电机电控、编码器）均有卡位，海外布局也在加速，有望贡献中长期增量。

电网：全球电网 Supercycle 刚刚启航，国内“十五五”开局延续高景气。电力设备出海：全球用电需求 + 能源结构转型导致电力容量逐级放大，带来电力设备需求的 Supercycle。AI 预计将成为用电需求的主要驱动力量，算力中心的建设加剧电力设备、电源设备的短缺，而 AIDC 迫切的投入推动电力设备价格水涨船高，量价齐升的全球大周期刚刚开始。高压电力变压器仍是最紧缺的环节，海外巨头产能释放缓慢，内资企业凭借产品力和产能优势不断提升海外市场份额，看好变压器环节的紧缺和需求的可持续，看好小而美市场出海的有载分接开关和套管环节。国内电力设备：“十五五”是能源转型的攻坚时期，西电东送的能源格局不动摇，特高压直流规划量有望超预期，省间背靠背互联、省内特高压环网成为增量，看好国内特高压板块左侧布局的机会，国内行业景气度仍将延续。

投资建议：AIDC 推荐：阳光电源、四方股份、金盘科技、麦格米特、中恒电气、宏发股份、良信股份等，关注：伊戈尔、欧陆通、奥海科技、新雷能等。人形机器人 & 工控推荐：三花智控、汇川技术、浙江荣泰、科达利、伟创电气、震裕科技、雷赛智能、北特科技、斯菱股份、信捷电气、儒竞科技、八方股份等，关注：鸣志电器、五洲新春、禾川科技、贝斯特、柯力传感等。电网推荐：思源电气、平高电气、许继电气、中国西电、三星医疗、海兴电力、国电南瑞，关注：华明装备、神马电力、特变电工、国能日新等。

风险提示：全球电网投资不及预期，宏观经济景气度下滑，原材料及运费涨价超预期，竞争加剧等。