AI机器人催生电气大浪潮，电力设备&工控第二曲线加速—电网&工控2025年度策略报告

电网

• 国内：特高压和配网成为投资主线。特高压方面，主网建设景气度持续，预计“十五五”期间投资额同比增长50%以上，新增特直流约20条、特交流15条，柔直渗透率有望达到50%以上。配网投资在2023年增速转正，预计2025年增长15-20%，建设新型配电系统以应对分布式能源接入需求。投资方向多元化，包括一次设备的扩容（节能变压器）、二次设备的多品类加速渗透（一二次融合设备、规约转换器、群调群控+分布式功率预测等产品）、直流配电、虚拟电厂、柔性互联等新技术。
• 海外：电力设备需求进入量增的二阶段，量价齐升。美国AI、主网、工业对电力设备需求的拉动，以及中东、亚非拉市场需求，将成为主要增长动力。随着美国本土产能落地，有望削弱关税带来的影响。

工控

• 国内：订单、库存、盈利能力处于底部，预计2024年Q4企稳，2025年开始向上态势。传统行业在2024年表现不错，新能源增速放缓。预计2025年工控需求转正至0-3%增长。
• 供给：国产替代趋势延续，内资加大出海步伐，加速海外销售&研发&制造体系建立。人形机器人核心零部件及总成领域均有卡位，待2025年开始产业化落地、逐步贡献业绩增量。

人形机器人&AI电气设备

• AI加速赋能传统产业、人形具身智能时代到来，催生电网&工控增量投资机会。
• 人形机器人：特斯拉机器人定点和量产在即，预计2025年量产3000-5000台；华为机器人多BU均有前期研发，乐观来看2025年机器人亮相在即；英伟达产业链赋能者，算力芯片+平台加速产业化进程。
• AI电气设备：AI带动机柜往百kW-MW级别演进，功耗提升带动能量转换环节技术变革，相关设备将迎来价增和格局的变化。电能流变化在于UPS转向HVDC直流配电，AC-DC大功率化，同时会间接造成IDC前段能源基础设施供需紧张引发的涨价。热能流来看，风冷转向冷板液冷，远期到浸没式液冷，海外龙头加速对液冷部件的收并购布局。