对二甲苯：需求季节性转弱，供应仍偏紧，高位震荡市，PTA：成本支撑，月差正套，MEG：装置减产规模扩大，下方空间有限

市场动态与趋势

• PX：国内需求疲软但开工率仍高（近90%），库存压力转向出口。国内交易活跃度下降，年末关账影响价格。石脑油和PX价格僵持，1月MOPJ估价550美元/吨CFR，1月和2月PX商谈价分别在829-836美元/吨CFR。供应端，GS装置计划12月停车，中东Satorp70万吨重启，浙石化1月CDU检修，盛虹炼化计划二季度检修。需求端，PTA开工率73.7%，聚酯高开工导致PX供应缺口。石脑油负反馈使PXN扩大，短期不追高，回调多。关注PX01合约仓单压力。
• PTA：台湾一套55万吨装置检修，预计12月底重启。国内交易放缓，报价减少。成本端PX支撑，加工费170元/吨。聚酯开工率91.8%，高位运行需警惕12月下至1月初终端放假带来的负反馈。趋势为高位震荡市，建议多PX空PTA，05合约5-9正套。
• MEG：华东一套100万吨装置重启推迟，多套装置计划外降负荷。中海壳牌40万吨检修，盛虹炼化100万吨停车，新疆天业60万吨检修推迟至明年二季度，四川正达凯60万吨检修延长，三江石化降负荷3成，浙石化计划产品调整。12月不累库甚至去库，关注01合约交割期间现货供应和基差修复。中期供增需减，宁夏鲲鹏、巴斯夫湛江装置陆续投产。聚酯开工2月份降至84%，上方空间暂未打开。单边价格维持3600-3900区间操作。

趋势强度

• PX：0（中性）
• PTA：0（中性）
• MEG：0（中性）

观点及建议

• PX：高位震荡市，多PX空BZ持有。供需偏紧，节前偏强。短期不追高，回调多。关注仓单压力。
• PTA：高位震荡市，成本支撑，05合约多PX空PTA持有。警惕终端负反馈风险。
• MEG：短期有支撑，单边价格3600-3900区间操作。中期供增需减，上方空间有限。