氧化铝企业尚无减产消息 烧碱库存高位难去化

行情复盘

12月8日，烧碱期货主力合约收涨0.24%至2124.0元，但资金整体流出1.66亿元。

背景分析

• 下游需求：氧化铝开工率窄幅上升至86.2%，粘胶短纤开工率维稳在91.29%，印染开工率环比下降至64.46%。
• 库存情况：全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存达50.48万吨（湿吨），环比+7.43%，同比+79.32%。
• 成本利润：山东氯碱企业周平均毛利降至241元/吨，环比下降，成本上升叠加现货下跌导致利润收缩。

后市展望

• 供应端：本周重启装置影响扩大，检修产能偏少，烧碱产能利用率预计小幅上升，12月总体呈高供应局面。
• 需求端：氧化铝企业采购需求偏低，非铝下游维持刚需采购。
• 基本面：供需矛盾持续，库存高位难去化，现货价格下跌，基差部分收敛。
• 结论：主力盘面价格对应利润水平偏低，后市SH2601谨慎看空。

行业消息

1. 隆众资讯：11月28日至12月4日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率86.0%，环比+1%。
2. 钢联数据、隆众资讯：11月29日至12月5日，氧化铝开工率环比+0.14%，粘胶短纤开工率维稳，印染开工率环比-1.07%。
3. 隆众资讯：截至12月4日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存50.48万吨（湿吨），环比+7.43%，同比+79.32%。
4. 隆众资讯：11月28日至12月4日，山东氯碱企业周平均毛利241元/吨，较上周下降。

观点总结

SH2601震荡偏强，终盘收于2124元/吨。上周华北、华中、华东地区开工负荷提升，产能利用率环比上升。下游需求表现一般，现货供应宽松导致库存高位积累。基本面持续偏弱，考虑到主力盘面价格对应利润水平偏低，后市SH2601谨慎看空。