尿素产业链周度报告20251201-20251207：聚焦淡储需求，尿素震荡偏强

尿素产业链周度报告20251201-20251207

核心观点

短期成本端支撑尚可，产业链库存小幅下降但处于历史高位水平，基差持续走强。国产开工率环比回升，出口政策放开预期后期出口放量。下游受淡储搭配出口配额影响，短期补库尚可。总体来看，短期库存高位，供需仍偏弱，出口政策放开托底，短期震荡为主。

操作建议

短期产业链库存小幅去化，供应小幅回升处于高位，需求持稳，基差走强，出口政策放开预期增加出口，估值偏低，短期盘面震荡为主。建议逢高做空近月，逢低做多远月，后期关注出口放量情况及政策落地情况。

风险提示

上游投产情况，地缘政治情况，出口政策，下游补库力度。

本周尿素走势回顾

• 现货价格整体环比继续抬升。
• 山东市场01合约基差22元/吨。
• 外盘价格小幅下跌，内外价格价差偏大，出口利润仍偏高。

尿素产业链运行情况

供应端

• 煤制尿素利润回升。
• 本周开工负荷率82.76%，周环比下滑3.64个百分点；周度产量141.85万吨，周环比下滑4.19%。
• 气头企业开工负荷率68.14%，周环比下滑6.30个百分点；煤头企业开工负荷率86.94%，周环比下滑2.88个百分点。

需求端

• 全国主要尿素生产企业预收5.7天附近，较上期基本持平，同比增54.05%。

库存及外盘到港量

• 内地主产区库存总量106.30万吨，较上期减少9.07%。
• 沿海库存结构变化不大。