尿素产业链周度报告：出口放量，供需环比改善，短期震荡偏强

尿素产业链周度报告（20250707-20250713）

核心观点

短期成本端支撑一般，产业链库存延续小幅回落，处于历史正常偏高水平，基差持稳。国产开工率环比下降，港口库存回升预计出口逐步放量。短期下游总体需求偏弱，后期需求回升，短期供需格局环比改善。

关键数据

• 现货价格：本周尿素现货市场价格较上周整体环比回升，山东市场价格为1860元/吨，周环比上涨60元/吨。
• 基差：截至7月10日，尿素山东市场09合约基差为83元/吨。
• 开工率：尿素全国装置周度开工率83.91%，周环比下滑0.60个百分点；气头企业开工负荷率77.04%，周环比持平；煤头企业开工负荷率85.98%，周环比下滑0.79个百分点。
• 产量：本周尿素周度产量为137.59万吨，周环比下滑0.71万吨。
• 库存：全国主要尿素生产企业本期库存总量79.20万吨，较上期减少9.59%。
• 需求：下游复合肥开工率小幅下降，生产企业预收3.4天附近，较上期基本持平，同比减16.46%。

研究结论

短期产业链库存延续小幅去化，处于历史正常偏高水平，供应回落仍处于高位，需求偏弱，基差持稳，港口库存回升预计出口逐步放量，估值正常。短期供需改善，震荡为主，后期关注出口放量情况。

风险提示

上游投产情况，地缘政治情况，出口政策，下游补库力度。