金融期权周度报告：标的资产延续反弹、隐含波动率持续回落

本周市场全线反弹，创业板与深证100ETF反弹幅度较大。各期权标的资产近1个月相关性上升，上证50ETF与科创50ETF正相关性达0.892。

现货市场成交量回落至1.70万亿元，期权持仓量与成交量双降，反映日内波段交易与日内高频交易均有所减少。持仓PCR涨跌互现，上证50ETF、30ETF、（沪）500ETF、创业板ETF、深证100ETF期权PCR在1以上，其中（沪）500ETF、深证100ETF与科创50ETF期权PCR与标的资产走势背离。创业板ETF期权PCR上升较快，显示对冲压力较大，短期上方空间有限。

期权隐含波动率普遍下降，上证50ETF、300ETF隐含波动率处于历史极低分位（0.1、8.7），适合逢低做多；科创50ETF隐含波动率回落至历史50分位以下，大概率继续向下回归。期限结构方面，科创50ETF期权转为近高远低，预期波动扩大；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF期权维持近低远高，短期波动预期较小。

投资策略建议：1）逢低配置上证50ETF正delta，以牛市价差与实值认购期权为主；2）做多上证50ETF期权隐含波动率。