金融期权周度报告：标的资产延续全线回落、隐含波动率震荡

本周市场因地缘因素全线回落，上证50ETF等大盘风格指数表现相对抗跌。上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.955，市场系统性风险加剧。现货市场成交量持续下降，日均成交额降至1.9万亿元附近，期权市场成交量全线回落，持仓量涨跌互现，显示投资者在清明假期前较为谨慎。

持仓PCR方面，各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，科创板50ETF与标的资产走势背离，当前各标的资产期权持仓PCR均在1以下，上证50ETF期权持仓PCR数值较低，暗示标的资产或继续夯实底部。

波动率维度显示，各标的资产期权隐含波动率普涨，但整体处于高位震荡。上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史61.5、76.2分位水平，清明长假前投资者保护意愿较高；科创50ETF期权隐含波动率在历史80分位水平附近，维持中等偏高水平；中证500ETF期权隐含波动率接近历史极大值。

期权隐含波动率期限结构方面，科创50ETF期权维持近高远低结构，短期波动预期较大；上证50ETF、沪深300ETF期权维持近低远高结构，短期波动预期较小；中证500ETF、创业板ETF期权转为近高远低结构，短期波动仍处高位。

投资策略建议逢低配置上证50ETF正Delta，以牛市价差与实值认购期权为主。