金融期权周度报告：标的资产反弹 隐含波动率回落

本周市场全线反弹，整体处于自去年9月24日至10月8日大幅上涨后的区间震荡。上证50ETF与科创50ETF正相关性维持在0.936，中长期仍保持较高的系统性。

现货市场成交量先抑后扬，成交额下降至1.7万亿元水平。期权市场呈现成交量下降、持仓量上涨的组合，表明投资者更多通过期权参与波段交易，日内高频交易机会下降。

持仓PCR方面，各标的资产期权持仓PCR以上升为主，（深）沪深300ETF、深证100ETF期权持仓PCR出现背离，其他品种期权持仓PCR与标的资产走势匹配度较高。（沪）中证500ETF期权持仓PCR重新回到1以上，关注其标的资产上方压力。

波动率维度，各标的资产期权隐含波动率全线回落。上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别处于历史14.8与18.3分位水平，创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率仍在历史50分位水平之上（63.1与76.4分位），后市大概率以降波为主。

隐含波动率期限结构方面，上证50ETF、中证500ETF、科创50ETF期权均转为近低远高结构，表明市场对短期波动预期下降，但下方空间有限。

操作建议：方向性策略可配置日内负delta、日间正delta组合，周四缺口可能是短期回调目标位；波动率策略建议做空创业板ETF、科创50ETF。

风险提示：地缘政治对资产配置的影响。