金融期权周度报告：标的资产全线反弹、隐含波动率回落

本周市场全线反弹，双创板表现尤为突出。从期权市场来看，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.832，系统性风险持续攀升。现货市场成交量回落至1.74万亿元，各标的资产均实现反弹。期权市场呈现持仓量增加、成交量涨跌互现的格局，日内高频交易主要集中在创业板ETF期权与深证100ETF期权。

持仓PCR方面，各标的资产期权持仓PCR均大幅走高，其中30ETF、（沪）500ETF、创业板ETF、深证100ETF、科创50ETF期权PCR均超过1，与标的资产走势匹配。科创50ETF期权PCR上升较快，显示对冲压力较大，短期上方空间有限。

波动率维度显示，各标的资产期权隐含波动率普遍下降。上证50ETF和300ETF期权隐含波动率分别降至历史2.00和22.1分位水平；科创50ETF期权隐含波动率大幅回落至历史60分位附近，预计将继续下降。上证50ETF期权隐含波动率降至历史极低值，做多隐含波动率的机会值得关注。

期限结构方面，科创50ETF期权隐含波动率转为近低远高结构，表明投资者对市场波动扩大的预期减弱。上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF期权维持近低远高结构，短期大幅波动预期降低。

投资策略建议：1）逢低配置上证50ETF，以正delta策略为主，采用牛市价差和实值认购期权；2）做多上证50ETF期权隐含波动率。