金融期权周度报告：标的资产涨跌互现、隐含波动率持续回落

本周市场涨跌互现，科创50ETF冲高回落，上证50ETF表现稳健，创业板ETF延续回调。各期权标的资产强弱分布为：(易方达)科创50ETF>(华夏)科创50ETF>上证50ETF>（沪）沪深300ETF>（深）沪深300ETF>（沪）中证500ETF>（深）中证500ETF>深证100ETF>创业板ETF。上证50ETF与科创50ETF正相关性下降至0.812，市场系统性保持在高位水平。

现货市场成交量回到3万亿元之下，日均成交额下降至2.93万亿元水平附近。期权市场成交量涨跌互现，持仓量均全线上升，表明投资者更多参与日间波段交易。持仓PCR方面，上证50ETF、科创50ETF、创业板ETF期权持仓PCR与标的资产走势相匹配，（沪）500ETF、深证100ETF与科创50ETF期权持仓PCR在1以上，其他标的资产期权持仓PCR在1以下；上证50ETF、300ETF期权持仓PCR数值较低，表明下方支撑力度较强。

波动率维度显示，各标的资产期权隐含波动率以回落为主，但幅度有限。上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史67.8，78.2分位水平，继续处于历史高位水平；科创50ETF期权隐含波动率目前在历史96分位水平附近，属于历史极大值水平；中证500ETF、创业板ETF期权隐含波动率同样维持历史高位水平，短期聚簇性大概率表现较高的隐含波动率。

期权隐含波动率的期限结构方面，科创50ETF期权维持近高远低结构，表明投资者预期短期波动较大；上证50ETF、沪深300ETF、创业板ETF期权维持近低远高结构，市场预期短期波动较小。

投资策略建议逢低配置上证50ETF、即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。