通信行业周报 2025年第49周：Credo FY2026Q2营收环比+20.2%，可回收火箭“朱雀三号”入轨成功

核心观点与关键数据

• AWS re:Invent大会动态：AWS推出新一代AI训练芯片Trainium 3，并预告Trainium 4的开发计划，支持NVLink Fusion高速芯片互联技术，可与英伟达GPU互操作并扩展性能，同时使用自研低成本服务器机架技术。
• Marvell FY2026Q3财报：总营收20.75亿美元，同比+37%，环比+3%，主要受益于数据中心需求放量与运营效率提升。宣布32.5亿美元收购Celestial AI，布局数据中心全光互联技术，预计2028财年贡献1.25亿美元收入。
• Credo FY2026Q2财报：营收2.68亿美元，环比增长20.2%，同比增长272.1%，反映全球AI训练和推理基础设施持续扩建。AEC产品成为增长支柱，光学DSP和PCIe Retimer业务也将实现显著增长。
• 豆包AI手机发售：搭载豆包手机助手技术预览版的努比亚M153工程样机发售，豆包手机助手是系统级AI助手软件，未来将以生态合作形式融入不同品牌机型。
• “朱雀三号”火箭发射：朱雀三号遥一运载火箭二级入轨成功，中国可回收火箭迈出关键一步，但一级回收试验失败。

投资建议

• 持续关注AI算力基础设施发展：推荐关注光器件光模块（中际旭创等）、通信设备（中兴通讯等）、液冷（英维克等）、端侧（广和通等）。
• 三大运营商：建议长期持续配置三大运营商，其经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值仍在。

风险提示

• AI发展不及预期、运营商等资本开支建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。