通信行业周报2025年第43周：全球算力高景气度延续，我国民营火箭亟待突破

核心观点

• 中国商业航天加速发展，朱雀三号遥一运载火箭完成首飞第一阶段工作。
• 中国政府高度重视人工智能，持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署。
• 全球算力高景气度延续，Anthropic与谷歌达成价值百亿美元的云服务合作协议，预计2026年带来1GW AI算力。
• 国内光模块公司2025年三季度业绩同比增长，数通业务持续增长验证高景气度，华工科技、光迅科技业绩显著提升。
• 2025Q3光缆出口数据环比增长9.04%，行业景气度持续。
• 台企ODM厂商月度营收表现较好，全球AI基础设施景气度有望延续。

关键数据

• 朱雀三号火箭：一二级箭体直径4.5米，整流罩直径5.2米，全箭长66.1米，起飞质量约570吨，起飞推力超过750吨。
• 华工科技：2025年三季度归母净利润4.10亿元，同比增长32.89%，毛利率达到24.96%。
• 光迅科技：2025年三季度归母净利润3.47亿元，同比增长35.42%，毛利率为24.14%。
• 光缆出口：2025年9月出口美国数据同比增长55.74%，2025Q3总收入同比增长128.84%。
• 台企ODM厂商：2025年8月月度营收同比+22.64%，环比+28.19%。

研究结论

• 建议持续关注AI算力基础设施发展，推荐关注光器件光模块（中际旭创等）、通信设备（中兴通讯等）、液冷（英维克等）。
• 建议长期持续配置三大运营商，其经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值仍在。
• 重点推荐组合：中国移动、中际旭创。

风险提示

• 宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。