通信行业周报2025年第47周：英伟达FY2026Q3收入环比增长22%，谷歌发布Gemini3系列产品

核心观点

• 英伟达FY2026Q3收入环比增长22%，同比增长62%，达到570.06亿美元，打破AI泡沫论。
• 数据中心业务营收512亿美元，同比增长62%，环比增长22%，主要受益于Blackwell平台出货量激增，GB300销量超过GB200，占Blackwell收入比达到2/3。
• 公司新产品过度顺利，下一代平台Rubin预计26H2量产，Blackwell、Rubin至CY2026的营收预计达到5000亿美元，且该目标有望进一步上修。
• 谷歌发布Gemini3.0系列大模型，从“对话”转向“深度思考与代理”，引入“DeepThink”模式，处理复杂的数学、编程和逻辑推理问题，在纯推理任务上略优于GPT-5.1。
• 谷歌推出GoogleAntigravity平台，专为“AI代理”开发，战略重点从“让AI回答问题”转移到“让AI自主完成任务”。
• 谷歌发布NanoBananaPro，支持4K输出、多宽高比输出，集成Google生态，提升事实性和上下文相关性。
• 2025M10光缆出口数据环比增长26.14%，行业景气度持续，上海、江苏、湖北、河南和广东合计收入5.2亿元，同比增长61.02%。
• 华为发布创新AI容器技术Flex:ai，将GPU、NPU等算力资源利用率从30%-40%提升至70%，显著释放算力硬件潜能。

投资建议

• 持续关注AI算力基础设施发展，推荐关注光器件光模块（中际旭创等）、通信设备（中兴通讯等）、液冷（英维克等）、端侧（广和通等）。
• 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，建议长期持续配置三大运营商。
• 重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克、广和通。

风险提示

• 宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。