农林牧渔行业周报：二育压栏支撑猪价、生猪均重延续上涨

生猪：二育压栏支撑猪价，生猪均重延续上涨。1）缩量出栏+二育进场，短期猪价上行。本周养殖场拉涨情绪偏强，集团企业出栏节奏放缓，叠加南北区域均有二次育肥入场，导致标猪供应减少，支撑短期猪价上行。3月1-10日涌益样本企业二育销量占比为3.34%，较前十天+1.91pct。3月15日全国生猪均价为14.5元/公斤，周环比+0.69%。2）屠企宰量下滑、冻品库存率略增。近期屠企白条走货偏差，屠企宰杀量呈现下滑趋势。3月15日涌益样本屠企屠宰量12.53万头，周环比-5.93%。当前冻品库存消化缓慢，部分屠企有意低价积累库存，冻品库存略增。3月15日多样本全国冻品库容率18.45%，周环比-0.32pct。3）气温转暖提振补栏积极性，仔猪价格止跌回升。近期天气转暖，养殖难度下降，仔猪采购积极性提升，仔猪价格反弹。3月15日全国14省份7kg仔猪均价445元/头，周环比+5.06%。 4）压栏产能滚动释放，生猪交易均重上涨。受肥标价差较大影响，部分养殖场压栏增重意愿较强。且随前期压栏产能的滚动释放，生猪交易均重上涨。3月8日-15日全国生猪出栏均重为123.02公斤，周环比+0.6%。5）后市猪价或承压，产能去化有望持续。2月春节假期养殖端普遍停止出栏、屠宰场停工放假，然而北方零星猪病影响仍存，低猪价下行业资金压力持续累积，产能整体仍延续去化。钢联/卓创/涌益2月能繁环比-0.28%/-0.10%/+0.28%，1月环比-0.56%/ -0.90%/-0.76%。展望后市，前期二育和压栏生猪将陆续出栏，加之体重增长，供强需弱态势下猪价预计承压。随亏损时间累积，行业现金流紧张情况预计加剧，产能去化有望持续。目前板块估值相对低位，建议关注稳健龙头牧原股份、温氏股份，弹性标的新五丰、华统股份、巨星农牧、唐人神。 白鸡：供给收缩逐级传导，周期拐点将至。1）毛鸡价格上行，鸡苗价格延续上涨。 毛鸡价格上涨，市场补栏“五一”前出栏毛鸡情绪较好，种禽企业走苗计划顺畅，苗价延续上涨。3月15日鸡苗价格为3.80元/羽，周环比+ 2.43%，白羽肉鸡价格为7.66元/公斤，周环比+1.19%。3月15日父母代种鸡养殖利润/白羽肉鸡养殖利润分别为+1.10/-2.51元/羽，周环比+8.91%/+18.40%。2）引种受限已传导至父母代环节，24H1商品代供给预计减量明显。引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至2022年11月，累计下滑超48%。我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后，在产父母代存栏有望逐步进入减量区间。截至2024年3月15日，协会父母代后备存栏1616.16万套（周环比+1.29%）；父母代在产存栏2174.63万套（周环比-1.20%）。展望后市，目前引种受限已向下游传导至父母代环节，24H1商品代鸡苗预计减量明显，推动商品代价格景气提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。 种业：粮食产能提升行动方案通过，国常会聚焦“粮食安全”。3月12日国常会讨论通过《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案（2024-2030年）》，会议指出全面实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，谋划实施高标准农田建设、种业振兴等支撑性重大工程，牢牢把握粮食安全主动权。生物育种产业化为筑牢粮食安全战略基石重要手段之一。2月3日中央一号文件指出“加快推进种业振兴行动、推动生物育种产业化扩面提速”，政策为生物育种产业化“再提速”提供有力支撑。目前我国已有51个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。 风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。 1.行业观点更新 1.1.生猪养殖：二育压栏支撑猪价，生猪均重延续上涨 缩量出栏+二育进场，短期猪价上行。本周养殖场拉涨情绪偏强，集团企业出栏节奏放缓，叠加南北区域均有二次育肥入场，导致标猪供应减少，支撑短期猪价上行。根据涌益咨询，3月1-10日样本企业二育销量占比为3.34%，较前十天+1.91pct。3月15日全国生猪均价为14.5元/公斤，周环比+0.69%。3月15日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-148.73/58.94元/头，周环比+35.20/+22.73元/头。 图1：全国生猪均价 图2：自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润 屠企宰量下滑、冻品库存率略增。节后进入猪肉消费淡季，屠企白条走货偏差，屠企宰杀量呈现下滑趋势。3月15日涌益样本屠企屠宰量12.53万头，周环比-5.93%。当前冻品库存消化缓慢，部分屠企有意低价积累库存，冻品库存略增。 3月15日多样本全国冻品库容率18.45%，周环比+0.32pct，2号肉鲜品与冻品价差为1.36元/公斤，周环比+6.25%。 图3：涌益样本点日屠宰量（万头） 图4：河南中大型屠宰场白条头均利润（元/头） 图5：涌益样本点日屠宰量（万头） 图6：河南中大型屠宰场白条头均利润（元/头） 压栏产能陆续释放，生猪交易均重上涨。受肥标价差影响，部分地区养殖场压栏增重意愿较强。且随前期养殖场压栏产能的滚动释放，本周生猪交易均重上涨。3月8日-3月15日全国生猪出栏均重为123.02公斤，周环比+0.6%。3月8日-3月15日200kg/175kg生猪与标猪价差分别为0.61/0.48元/斤，周环比-0.02/-0.04元/斤。 图7：全国商品猪月度出栏量（涌益资讯样本） 图8：全国生猪出栏均重（kg） 图9：90kg-150kg以及150kg以上猪出栏占比 图10：200kg/175kg生猪与标猪价差（元/斤） 气温转暖提升补栏积极性，仔猪价格止跌回升。近期天气转暖后，仔猪采购积极性提升，仔猪价格止跌反弹。3月15日规模场15公斤仔猪价格为561元/头，周环比+5.85%。3月15日全国14省份7kg仔猪均价445元/头，周环比+5.06%。受仔猪价格上涨影响，二元母猪询价增加，价格小幅上涨，3月15日50kg二元母猪市场均价为1543元/头，周环比+0.13%。 图11：50kg二元母猪价格（元/头） 图12：全国14省份规模场7kg仔猪平均价格（元/头） 图13：规模场15公斤仔猪价格（元/头） 后市猪价或承压，产能去化有望持续演绎。2月春节假期养殖端普遍停止出栏、屠宰场停工放假，然而北方零星猪病影响仍存，低猪价下行业资金压力持续累积，产能整体仍延续去化。钢联2月能繁环比-0.28%（1月环比-0.56%），卓创2月能繁环比-0.10%（1月环比-0.90%），涌益2月能繁环比+0.28%（1月-0.76%）。展望后市，随前期二育和压栏生猪陆续出栏，加之体重增长，供强需弱态势下猪价预计承压。随亏损时间累积，行业现金流紧张情况预计加剧，产能去化有望持续。目前板块估值相对低位，建议关注稳健龙头牧原股份、温氏股份，弹性标的新五丰、华统股份、巨星农牧、唐人神。 图14：全国能繁母猪存栏及其环比变动 图15：涌益样本点能繁母猪存栏及其环比变动 图16：钢联样本点能繁母猪存栏及其环比变动 1.2.白羽肉鸡：补栏积极性提振，鸡苗价格延续上行 养殖补栏积极性提振，鸡苗价格延续上行。毛鸡价格上调，市场补栏“五一”前出栏毛鸡情绪较好，市场走苗计划顺畅，鸡苗价格继续上涨。3月15日鸡苗价格为3.80元/羽，周环比+2.43%，白羽肉鸡价格为7.66元/公斤，周环比+1.19%。 3月15日父母代种鸡养殖利润/白羽肉鸡养殖利润分别为+1.10/-2.51元/羽，周环比+8.91%/+18.40%。 图17：白羽肉鸡产业链价格 图18：白羽鸡产业链各端利润 供给收缩逐级传导，周期拐点将至。引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存栏从2022年6月开始持续去化至2022年11月，累计下滑超48%。我们认为白羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后，在产父母代存栏有望逐步进入减量区间。截至2024年3月15日，全国祖代后备存栏69.09万套（周环比+7.64%），祖代在产存栏115.32万套（周环比-2.72%），协会父母代后备存栏1616.16万套（周环比+1.29%）；父母代在产存栏2174.63万套（周环比-1.20%）。展望后市，目前引种受限已向下游传导至父母代环节，24H1商品代鸡苗预计减量明显，推动商品代价格景气提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。 图19：全国白羽鸡祖代种鸡存栏量（万套，后备） 图20：全国白羽鸡祖代种鸡存栏量（万套，在产） 图21：全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量（万套，后备） 图22：全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量（万套，在产） 图23：全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量（万套，后备） 图24：全国部分白羽鸡父母代种鸡存栏量（万套，在产） 图25：白羽肉鸡父母代鸡苗销量（万套） 图26：白羽肉鸡父母代鸡苗价格（元/套） 1.3.黄羽肉鸡：供给偏紧，黄鸡景气有望上行 行业产能持续去化，黄鸡出栏量已连续3年下滑。2018-2019年在非洲猪瘟的催化下，黄羽肉鸡行业迎来高景气，肉鸡价格大幅上涨，养殖利润大幅增长。高额盈利驱动下，行业产能大幅扩增，祖代、父母代存栏持续增长，肉鸡供给持续增加，2019年黄羽肉鸡出栏量为49亿羽，同比+23.74%。2020年2月新冠疫情暴发，活禽销售市场大量关闭，黄羽鸡消费渠道萎缩，而黄鸡产能过剩，供大于求局面下鸡价持续下滑。2021年生猪产能恢复，猪价进入下行通道，进一步抑制禽肉对猪肉的替代效应，黄羽鸡消费受限加剧。2020-2021年黄羽鸡价格低位震荡，养殖亏损持续，行业产能去化显著。根据中国畜牧业协会数据，2022年底全国部分黄羽肉鸡祖代/父母代种鸡存栏量为248.62/2268.96万套，较2020年底下滑4.26%/7.46%。2022年黄羽肉鸡出栏量为37.3亿羽，较2019年累计下滑23.88%。 父母代产能处于19年以来低位，供给偏紧有望驱动价格上行。2022年11月以来，受新冠疫情、猪价下跌等因素影响，黄羽鸡价格在成本线附近徘徊，养殖进入亏损状态。根据畜牧业协会数据，2023年上半年黄羽肉鸡养殖利润平均为-0.50元/公斤，亏损时间已超6个月，行业补栏积极性大幅下降。截至2024年1月14日，全国部分后备父母代种鸡存栏825.54万套，周环比-1.1%，全国部分在产父母代种鸡存栏1,271.60万套，周环比+0.3%。行业父母代产能处于2019年以来的低位，对应商品代供给偏紧。2024年1-2周（1月1日-1月14日）黄羽肉鸡商品代鸡苗累计销售0.55亿羽，同比13.34%。根据新牧网数据，2023年12月6日土鸡/中速鸡/快大鸡出栏价分别为8.32/6.07/6.50元/斤，周环比+0.97%/-1.30%/-1.66%。展望后市，父母代产能处于19年以来低位，供给偏紧有望驱动黄鸡价格上行。建议关注黄羽肉鸡龙头企业立华股份。 图27：黄羽肉鸡商品代肉鸡出栏量已连续3年下滑 图28：黄羽肉鸡土鸡（慢速鸡）、中速鸡、快大鸡出栏价 图29：黄羽肉鸡后备祖代种鸡存栏（万套） 图30：黄羽肉鸡在产祖代种鸡存栏（万套） 图31：黄羽肉鸡后备祖代种鸡存栏（万套） 图32：黄羽肉鸡在产祖代种鸡存栏（万套） 图33：黄羽肉鸡商品代鸡苗销售量（万羽） 1.4.种植板块：粮食产能提升行动方案通过，国常会聚焦“粮食安全” 粮食产能提升行动方案通过，国常会聚焦“粮食安全”。3月12日国常会讨论通过《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案（2024-2030年）》。会议指出全面实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，扎实推进藏粮于地、藏粮于技，落实分品种增产任务和分区域增产布局，谋划实施高标准农田建设、种业振兴等支撑性重大工程，牢牢把握粮食安全主动权。当前粮食安全已被提高到国家战略高度，生物育种产业化重要性日益提升，通过提高粮食单产和提