农林牧渔行业周报：生猪出栏均重持续下降，静待猪价上涨

投资建议 行情回顾： 本周（2024.5.4-2024.5.10）农林牧渔（申万）指数收于2823.41点(+5.70%)，沪深300指数收于3666.28点 （+1.72%），深证综指收于1783.77点（+1.58%），上证综指收于3154.55点（+1.60%），科创板收于767.17点（-0.04%)。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至5月10日，全国商品猪价格为15.04元/公斤，周环比+0.47%；15公斤仔猪价格为689元/头， 较上周环比-11元/头；本周生猪出栏均重为125.21公斤/头，较上周下滑0.20公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为96.25元/头，盈利周环比+22.65元/头；自繁自养养殖利润为-43.97元/头，盈利周环比+11.96元/头。五一期间生猪需求拉动有限，五一期间屠宰量较去年同期下滑约7%，叠加前期二次育肥出栏以及北方规模企业增加出栏，生猪价格先涨后跌，整体呈现震荡偏弱的状态。然而随着降重的持续进行，生猪出栏均重已经与去年同期接近，截至本周涌益咨询出栏均重分别为125.21公斤/头，环比-0.46公斤/头，同比+2.9公斤/头，降重对猪价上涨的压制边际减弱。随着消费的季节性好转，预计下半年生猪需求有望逐步回升，短时降重或对生猪价格仍有压制，但是利好后续猪价上涨的高度。根据能繁母猪存栏量推算，2024H1生猪供给量依旧较为充足，前期累库使得猪价淡季不淡，近期随着库存的释放生猪价格出现调整，但是5月份前后生猪供给同比出现反转，预计随着降重的影响逐步弱化，生猪价格有望趋势上行。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，3月份在生猪价格回暖的状态下行业产能持续去化，在行业现金状况持续恶化的背景下，猪价的回调或使得行业产能持续去化，从而加深本轮周期反转的高度。此外，近期南方出现大范围降水，在高温天气下水系的流动或使得生猪疫病爆发，从而加速行业产能去化的进程。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，随着产能的逐步下降预计下半年生猪价格有望好转，随着周期反转时间渐近，建议重点关注生猪板块的投资机会，逢低积极布局。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份、温氏股份。建议关注：华统股份、新五丰、巨星农牧等。 种植产业链： 2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为8.03元/千克，较上周环比+2.95%；白条鸡平均价为13.80元/公斤，较上周环比-1.43%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至4月19日，父母代种鸡养殖利润为0.75元/羽，周环比+33.93%；毛鸡养殖利润为-1.14元/羽，周环比+27.50%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格受清明节备货拉动有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：产业内看涨情绪增强，猪价上涨可期4 1.2种植产业链：粮食安全重中之重，关注转基因销售进程4 1.3禽类养殖:需求端较为低迷，静待供给端传导4 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪10 四、一周新闻速览11 风险提示12 图表目录 图表1：本周各板块涨跌幅（2024.5.4-2024.5.10）5 图表2：本周农业板块涨幅前十个股6 图表3：本周农业板块跌幅前十个股6 图表4：重要数据概览6 图表5：生猪价格走势（元/千克）7 图表6：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表7：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表8：仔猪价格走势（元/千克）7 图表9：生猪养殖利润（元/头）7 图表10：猪粮比价7 图表11：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表12：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表13：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表14：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表15：玉米现货价（元/吨）8 图表16：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）8 图表17：大豆现货价（元/吨）9 图表18：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表19：豆粕现货价（元/吨）9 图表20：豆油现货价格（元/吨）9 图表21：小麦现货价（元/吨）9 图表22：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表23：早稻现货价（元/吨）9 图表24：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）9 图表25：猪饲料月度产量（万吨）10 图表26：禽饲料月度产量（万吨）10 图表27：育肥猪配合料价格（元/千克）10 图表28：鸡饲料价格（元/千克）10 图表29：鱼类产品价格（元/公斤）11 图表30：鲍鱼和海参价格（元/公斤）11 图表31：海蛎和扇贝价格（元/公斤）11 图表32：对虾产品价格（元/公斤）11 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：产业内看涨情绪增强，猪价上涨可期 根据涌益咨询，截至5月10日，全国商品猪价格为15.04元/公斤，周环比+0.47%；15 公斤仔猪价格为689元/头，较上周环比-11元/头；本周生猪出栏均重为125.21公斤/ 头，较上周下滑0.20公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为96.25元/头，盈利周环比+22.65元/头；自繁自养养殖利润为-43.97元/头，盈利周环比+11.96元/头。 五一期间生猪需求拉动有限，五一期间屠宰量较去年同期下滑约7%，叠加前期二次育肥出栏以及北方规模企业增加出栏，生猪价格先涨后跌，整体呈现震荡偏弱的状态。然而随着降重的持续进行，生猪出栏均重已经与去年同期接近，截至本周涌益咨询出栏均重分别为125.21公斤/头，环比-0.46公斤/头，同比+2.9公斤/头，降重对猪价上涨的压制边际减弱。随着消费的季节性好转，预计下半年生猪需求有望逐步回升，短时降重或对生猪价格仍有压制，但是利好后续猪价上涨的高度。 根据能繁母猪存栏量推算，2024H1生猪供给量依旧较为充足，前期累库使得猪价淡季不淡，近期随着库存的释放生猪价格出现调整，但是5月份前后生猪供给同比出现反转，预计随着降重的影响逐步弱化，生猪价格有望趋势上行。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，3月份在生猪价格回暖的状态下行业产能持续去化，在行业现金状况持续恶化的背景下，猪价的回调或使得行业产能持续去化，从而加深本轮周期反转的高度。此外，近期南方出现大范围降水，在高温天气下水系的流动或使得生猪疫病爆发，从而加速行业产能去化的进程。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，随着产能的逐步下降预计下半年生猪价格有望好转，随着周期反转时间渐近，建议重点关注生猪板块的投资机会，逢低积极布局。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本控制行业领先。巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。建议关注：华统股份、新五丰、唐人神、京基智农等。 1.2种植产业链：粮食安全重中之重，关注转基因销售进程 继去年12月第一批转基因玉米、大豆通过品种审定并且颁发生产经营许可证后，3月19日第二批转基因品种通过初审，其中包含27个玉米、3个大豆品种。转基因玉米种子方面涉及登海种业、北大荒、荃银高科、隆平高科、先正达、丰乐种业、万向德农7家上市主体，分别获批4/3/3/2/1/1/1个品种。从性状角度来看，涉及大北农、粮元生物、杭州瑞丰、先正达4家主体，分别获批批15/8/3/1个品种。目前处于春播和制种前夕，政策端的驱动有利于转基因品种的推广和渗透率提升。 2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。建议关注：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:需求端较为低迷，静待供给端传导 本周主产区白羽鸡平均价为8.03元/千克，较上周环比+2.95%；白条鸡平均价为13.80 元/公斤，较上周环比-1.43%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至4月19日，父母代种鸡养殖利润为0.75元/羽，周环比+33.93%；毛鸡养殖利润为-1.14元/羽，周环比 +27.50%。 目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制价格承压，随着需求的逐步好转，预计价格有望回暖。目前海外引种预期趋于稳定，虽然前期存在供给缺口且海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，白羽鸡产能缺口的体现或出现延后。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。建议关注：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立华股份等。 二、本周行情回顾 本周（2024.5.4-2024.5.10）农林牧渔（申万）指数收于2823.41点(+5.70%)，沪深300指数收于3666.28点（+1.72%），深证综指收于1783.77点（+1.58%），上证综指收 于3154.55点（+1.60%），科创板收于767.17点（-0.04%)。 行业涨跌幅情况 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 深证综指 1783.77 1.58% 1.58% -2.94% 上证综指 3154.55 1.60% 1.60% 6.04% 科创板 767.17 -0.04% -0.04% -9.96% 沪深300 3666.28 1.72% 1.72% 6.85% 农林牧渔 2823.41 5.70% 5.70% -1.36% 农产品加工 2129.47 6.36% 6.36% -1.36% 种子生产 3092.73 3.69% 3.69% -12.56% 养殖业 3384.14 6.41% 6.41% 3.29% 饲料 4293.78 4.04% 4.04% -3.72% 水产养殖 454.16 2.19% 2.19% -19.31% 林业 790.47 2.53% 2.53% -20.81% 粮油加工 1635.64 3.01% 3.01% -7.59% 来源：Wind，国金证券研究所 从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的有农林牧渔（+5.70%）、国防军工（+4.67%）