白糖市场周度报告：新糖上市加快，糖市继续下跌

国内外糖价整体情况汇总

本周国内外糖价整体呈现震荡走低态势。国内食糖估值方面，基差和价差均表现走弱，新糖上市导致南方加工陆续偏弱下行，成交不多，基差大幅走弱。需持续关注广西、云南主产区新糖上市节奏和价格变化。

食糖估值分析

受新糖上市影响，国内糖市现货价格及基差震荡走低。内外价差方面，进口成本低位震荡，配额外进口糖加工盘面利润显现，配额内进口利润较大，达到千元以上。

11月供需报告解析

中国农业农村部上调了食糖产量和需求预估，期末库存大幅上调至82万吨，较之前10月预估的12万吨显著增加。报告显示国内食糖增产明显，消费预期微降。

市场关键数据概览

国际市场：

• 巴西11月出口糖330.23万吨，同比下降2.48%。
• 泰国、印度生产启动，预计2025/26榨季增产给市场带来压力，截至11月30日，印度累计产糖413.5万吨，同比增加49.81%。

国内市场：

• 中国食糖增产调升，消费预期微降，期末库存增加至82万吨。
• 10月进口糖同比环比大增，2025年10月关税配额外原糖实际到港15.5万吨，11月预报到港36.35万吨。
• 进口糖浆/预拌粉进口预期减少，因政策管控趋严。
• 下游需求不差，但提振不足。

研究结论

国内糖市受新糖上市和增产预期影响，价格震荡走低。国际市场巴西出口放缓、雷亚尔汇率升值，而泰国、印度增产给市场带来压力。进口成本低位支撑配额外进口利润，但国内食糖增产明显，库存增加，市场整体承压。需持续关注新糖上市节奏、进口数据和下游需求变化。