白糖市场周度报告：等待南方新糖开榨，内糖价格震荡下跌

等待南方新糖开榨，内糖价格震荡下跌 白糖市场周度报告 2023年11月19日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 巴西出口依旧偏于旺盛偏多 制糖企业陆续清库10月产销数据产销同比均增加国内外糖价差倒挂幅度大广西主产区开榨延迟 偏多偏多偏多偏多 ISO下调2023/24榨季全球食糖供应缺口，因巴西产量大幅增加巴西甘蔗制糖比高，预期产量继续上调并延长生产期印度11月陆续有糖厂开机生产 偏空偏空偏空 10月进口糖同比环比均大增甜菜糖上市预期压力和甘蔗糖开机新榨季产量回升预估至980-985万吨 偏空偏空偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ死叉发散，MACD动能柱绿色收缩，两快慢线死叉，周线KDJ死叉刚刚形成，MACD动能柱转绿，周线承压，中短线有走弱迹象。 2401合约技术指标日线级别KDJ死叉发散，MACD动能柱专绿，两线死叉发散，周线KDJ死叉发散，MACD周线绿色动能柱增强，两线高位死叉发散。小时线KDJ、MACD指标均显示死叉态势，短线调整运行，中线指标震荡走弱。 观点 国际糖价本周震荡调整态势，ICE原糖主力合约收于27.2美分/磅，供给端的忧虑继续支撑糖价走升，不过ISO下调全球食糖供应缺口预估，印度开始生产，阶段性供给压力开始。关注北半球印度和泰国生产进度。技术上高位震荡或走弱，技术指标略显偏空。 本周现货价格下跌，郑糖周内下跌运行，虽然内外倒挂幅度较大继续支撑内糖价格，但新糖上市供给压力预期下，压榨利润较高，套保盘增强带来的压力拖累了糖价下跌，不过广西开榨延迟，关注开榨进度。技术面郑糖短线调整，中线期价震荡走弱。 风险点 宏观风险，进口超预期，需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 国际： 国际糖业组织（ISO）于11月15日发布的预测中大幅下调2023/24榨季全球糖供应短缺的预估至33万吨，远远低于上一季度预估的211万吨，因巴西产量创下纪录新高。ISO预计2023/24榨季全球糖产量为1.7988亿吨，之前预估为1.7484亿吨；全球糖消费量预计为1.8022亿吨，高于8月预估的1.7696亿吨。 粮农组织对2023/24榨季食糖产量的初步预测为1.755亿吨，比2022/23榨季减少360万吨，即2%。2023/24榨季世界食糖贸易量初步预测为 6070万吨，略低于2022/23榨季的估计量，因预计印度和泰国等主要食糖生产国的出口供应量减少。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据，巴西11月前两周出口糖和糖蜜121.99万吨，日均出口量为17.43万吨，较上年11月全月的日均出口量16.74万吨增加4%。 机构GreenPool于11月13日公布的最新预测显示，预计2023/24榨季巴西中南部地区糖产量将在4050万吨，创纪录高位，较之前预估值高 出50万吨。 据外媒最新报道，截至11月13日，印度马邦有103家糖厂开榨，压榨了350万吨甘蔗。据悉，马邦有217家糖厂向糖业专员办公室提交了 2023/24榨季的开榨申请。截至11月13日，政府已向总共172家糖厂发放了今年的开榨许可证。 俄罗斯糖厂联盟（Soyuzrossakhar）的报告显示，预计2023/24榨季俄罗斯甜菜产量约为4750万吨；食糖产量的估计值上调至685万吨。 11月15日公布的一份大宗商品研究报告显示，泰国2023/24榨季甘蔗产量预计为8000万吨，较上榨季的9400万吨大幅减少15%，因厄尔尼诺现象给甘蔗生长带来不佳影响。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内： 海关总署公布数据显示，2023年10月我国进口食糖92万吨，环比增加38.11万吨，增幅70.72%；同比增加40.26万吨，增幅77.81%。 2023年1-10月累计进口食糖303.66万吨，同比减少98.54万吨，降幅24.5%。 据国家统计局最新发布的数据，2023年1-10月我国成品糖产量累计为907.5万吨，较上年同期下降14.8%（上年1-10月份我国成品糖产 量累计为1089.4万吨）。其中，10月当月成品糖产量63.9万吨，同比增长5.8%（上年9月份我国成品糖产量为63.7万吨）。 据不完全统计，截至11月3日，云南2023/24榨季已有2家糖厂开榨。 2023/24年度（10月）产销数据：2023年9月16日呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司率先开机生产，标志着2023/24年制糖期（以下简称“本制糖期”）全国食糖生产正式开始。截至10月底，本制糖期全国共开榨糖厂29家。其中，甜菜糖厂28家；甘蔗糖厂1家。本制糖期已产食糖37万吨，同比增加3万吨，销售12万吨，同比增加10万吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格周线下跌，2023年11月17日当周，国际ICE原糖3月合约收盘报27.20美分，周跌0.13美分，周跌幅 0.48%，最高价上探至27.81美分，表现缩量减仓运行态势。 ICE白糖价格周线收阳，2023年11月17日当周3月合约收盘报737.6美元，周涨0.03%，周内价格震荡调整态势，表现缩量增仓运行。 郑糖至2023年11月17日当周表现震荡收跌，主力2401合约周五收盘报6851元/吨，周跌152元/吨，周跌幅2.17%，表现缩量减仓运行，夜盘价格震荡回落收于6844元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格仍高位，由于清库较多，报价只有云南报价，截11月17日，云南昆明糖报价6980元/吨，周跌60元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7330元/吨，较上周价格跌20元/吨，山东星光报7880元/吨，稳，金岭报7260- 7270元/吨，周跌50元/吨，整体周内价格表现小幅回落态势。 本周期现基差高位震荡下滑运行，11月10日基差为227元/吨，较上周310的基差下跌83元/吨，因期货反弹幅度大。 1000 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 2021/2/2 2021/4/2 2021/6/2 2021/8/2 2021/10/2 2021/12/2 2022/2/2 2022/4/2 2022/6/2 2022/8/2 2022/10/2 2022/12/2 2023/2/2 2023/4/2 2023/6/2 2023/8/2 2023/10/2 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 本周国际糖价继续偏强震荡微跌，按照11月17日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8900（泰国糖）、8850元/吨（巴西糖），较上周跌20-50元/吨，国内郑糖下挫运行，内外糖（盘面利润）倒挂回升至1950-2200元/吨，内外价差倒挂幅度走阔对内糖的支撑作用较强。 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 uncia10月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3456万吨，较去年同比增幅达8.06%；制糖比为48.69%，较去年同期的48.64%微增；产糖量为235万吨，较去年同比增幅达9.42%。 2023/24榨季截至10月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为5.60654亿吨，较去年同比增幅达14.06%；累计制糖比为49.39%，较去年同期的45.83%增加了3.56个百分点；累计产乙醇269.78亿升，较去年同期的245.23亿升同比增幅达10.01%；累计产糖量为3721.5万吨，较去年同期的3034.3万吨同比增幅达22.65%。 巴西中南部地区运营工厂数量258家，其中241家加工甘蔗，8家加工玉米乙醇，10家微弹性工厂，去年同期糖厂为229家 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun 2023/2024 2016/2017 2020/2021 16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 2013/2014 2017/2018 2021/2022 2014/2015 2018/2019 2022/2023 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19  4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据，巴西11月前两周出口糖和糖蜜121.99万吨，日均出口量为17.43万吨，较上年11月全月的日均出口量16.74万吨增加4%。 巴西本币雷亚尔汇率本周贬值，截至11月17日1美元兑雷亚尔报4.8958，雷亚尔兑美元较上周贬值0.29%。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 美元兑巴西雷亚尔 5.5000 5.4000 5.3000 5.2000 5.1000 5.0000 4.9000 4.8000 4.7000 4.6000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/22 2022/23 2023/24 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 泰国2022/23榨季累计产糖量为1102.8万吨，同比增长8.62%。 泰国糖业公司董事RangsitHiangrat近期预计，由于主产区缺水，预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会