白糖市场周度报告：新糖报价下跌，基差快速向下回归

新糖报价下跌，基差快速向下回归 白糖市场周度报告 2023年11月26日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 巴西出口依旧偏于旺盛偏多 10月产销数据产销同比均增加偏多国内外糖价差倒挂幅度大偏多 ISO下调2023/24榨季全球食糖供应缺口，因巴西产量大幅增加偏空巴西甘蔗制糖比高，预期产量继续上调并延长生产期偏空印度11月陆续有糖厂开机生产偏空 10月进口糖同比环比均大增偏空甜菜糖上市预期压力和甘蔗糖开机增加偏空新榨季产量回升预估至980-985万吨偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ死叉发散，MACD动能柱绿色增强，两快慢线死叉，周线KDJ死叉刚刚形成，MACD动能柱转绿增强，周线承压，中短线有走弱迹象。 2401合约技术指标日线级别KDJ死叉未成，MACD动能绿柱增强，两线死叉发散，周线KDJ死叉已成，MACD周线绿色动能柱增强，两线高位死叉发散。小时线KDJ刚刚死叉、MACD指标均显示死叉态势，短线调整运行，中线指标震荡走弱。 国际糖价本周震荡调整态势，ICE原糖主力合约收于26.88美分/磅，供给 本周现货价格下跌，郑糖周内走势震荡运行，虽然内外倒挂幅度较大继续支撑内糖价格，但新糖上市供给压力预期下，压榨利润较高，关注套保盘增强带来的压力。技术面郑糖短线调整，中线指标震荡偏空。 端的忧虑和贸易流仍是市场关心主题。北半球印度开始生产，阶段性供给 观点 压力开始，但出口政策还未落地，是否禁止与否仍不确定。关注北半球印度和泰国生产进度和出口政策。技术上高位震荡或走弱，技术指标略显偏空。 风险点 宏观风险，进口超预期，需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 国际： 美国农业部（USDA）在11月21日发布的报告中，预计2023/24榨季全球糖产量将达到1.835亿吨，较去年同期增加820万吨，预计消费量将创下新的纪录至1.784亿吨，出口预计将有所增加为6740.9万吨。 美国农业部（USDA）在11月21日发布的一份报告中表示，预计2023/24榨季欧盟食糖产量将增长3%，因欧盟东部地区的收成强劲，足以抵消法国等地区的产量的下降影响。预计2023/24榨季欧盟甜菜糖产量预计为1550万吨。美国农业部预计2023/24榨季欧盟进口量将减少50万吨，为250万吨。 巴西航运机构Williams发布的最新数据显示，截至11月22日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为113艘，此前一周为117艘。港口等待装运的食糖数量为516.42万吨，此前一周为554.3万吨。其中，高等级原糖（VHP）数量为494.41万吨。 在第32届ISO国际糖业研讨会上，泰国糖厂公司成员WinPanitvong表示，预计2023/24榨季泰国产糖量将会减少，甘蔗产量预计为7800万吨；国内食糖消费量为250万吨；糖出口量为570万吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内： 海关总署公布数据显示，2023年10月我国进口食糖92万吨，环比增加38.11万吨，增幅70.72%；同比增加40.26万吨，增幅77.81%。 2023年1-10月累计进口食糖303.66万吨，同比减少98.54万吨，降幅24.5%。 据国家统计局最新发布的数据，2023年1-10月我国成品糖产量累计为907.5万吨，较上年同期下降14.8%（上年1-10月份我国成品糖产 量累计为1089.4万吨）。其中，10月当月成品糖产量63.9万吨，同比增长5.8%（上年9月份我国成品糖产量为63.7万吨）。 据不完全统计，截至11月24日，广西2023/24榨季已有11家糖厂开榨，同比减少3家。11月25-26日将有4-8家糖厂开榨。 2023/24年度（10月）产销数据：2023年9月16日呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司率先开机生产，标志着2023/24年制糖期（以下简称“本制糖期”）全国食糖生产正式开始。截至10月底，本制糖期全国共开榨糖厂29家。其中，甜菜糖厂28家；甘蔗糖厂1家。本制糖期已产食糖37万吨，同比增加3万吨，销售12万吨，同比增加10万吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格周线下跌，2023年11月24日当周，国际ICE原糖3月合约收盘报26.88美分，周跌0.32美分，周跌幅 1.18%，最高价上探至27.81美分，表现缩量减仓运行态势。 ICE白糖价格周线几乎收平，2023年11月24日当周3月合约收盘报737.8美元，周涨0.03%，周内价格震荡偏强调整态势，表现缩量增仓运行。 郑糖至2023年11月24日当周表现震荡收跌，主力2401合约周五收盘报6880元/吨，周涨29元/吨，周涨幅0.42%，表现缩量减仓运行，夜盘价格震荡回落收于6829元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格仍高位新糖报价开局仍高于期价，截11月24日，广西新糖报价6920云南昆明糖报价6920元/吨，周跌50元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7300元/吨，较上周价格跌30元/吨，山东星光报7880元/吨，稳，金岭报7140- 7150元/吨，周跌80元/吨，整体周内价格表现小幅回落态势。 1000 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 本周期现基差高位震荡下滑运行，11月24日基差为40元/吨，较上周359的基差下319元/吨，因期货反弹新糖报价较陈糖低影响。 2021/2/9 2021/4/9 2021/6/9 2021/8/9 2021/10/9 2021/12/9 2022/2/9 2022/4/9 2022/6/9 2022/8/9 2022/10/9 2022/12/9 2023/2/9 2023/4/9 2023/6/9 2023/8/9 2023/10/9 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 本周国际糖价继续偏强震荡收跌，按照11月24日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8750（泰国糖）、8800元/吨（巴西糖），较上周跌100元/吨左右，国内郑糖震荡运行，内外糖（盘面利润）倒挂回落1950-2150元/吨，内外价差倒挂幅度略微收缩，但依旧较大对内糖的支撑作用较强。 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 uncia10月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3456万吨，较去年同比增幅达8.06%；制糖比为48.69%，较去年同期的48.64%微增；产糖量为235万吨，较去年同比增幅达9.42%。 2023/24榨季截至10月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为5.60654亿吨，较去年同比增幅达14.06%；累计制糖比为49.39%，较去年同期的45.83%增加了3.56个百分点；累计产乙醇269.78亿升，较去年同期的245.23亿升同比增幅达10.01%；累计产糖量为3721.5万吨，较去年同期的3034.3万吨同比增幅达22.65%。 巴西中南部地区运营工厂数量258家，其中241家加工甘蔗，8家加工玉米乙醇，10家微弹性工厂，去年同期糖厂为229家 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun 2023/2024 2016/2017 2020/2021 16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 2013/2014 2017/2018 2021/2022 2014/2015 2018/2019 2022/2023 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19  4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西11月前三周（11个工作日）出口糖和糖蜜195.12万吨，日均出口量为17.74万吨，较上年11月全月的日均出口量16.74万吨增加6%。上年11月全月出口量为334.78万吨。 巴西航运机构Williams发布的最新数据显示，截至11月22日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为113艘，此前一周为117艘。港口等待装运的食糖数量为516.42万吨，此前一周为554.3万吨。其中，高等级原糖（VHP）数量为494.41万吨。 巴西本币雷亚尔汇率本周贬值，截至11月24日1美元兑雷亚尔报4.8971，雷亚尔兑美元较上周贬值0.64%。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 美元兑巴西雷亚尔 5.4000 5.3000 5.2000 5.1000 5.0000 4.9000 4.8000 4.7000 4.6000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/22 2022/23 2023/24 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 泰国2022/23榨季累计产糖量为1102.8万吨，同比增长8.62%。 11月15日公布的一份大宗商品研究报告显示，泰国2023/24榨季甘蔗产量预计为8000万吨，较上榨季的9400万吨大幅减少15%，因厄尔尼诺现象给甘蔗生长带来不佳影响。 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 2022/23