迪阿股份FY25/26Q1业绩表现强劲，但受金价波动影响，Q1消费整体偏弱。公司整体经营呈现企稳回升态势，核心数据及分析如下：
一、整体业绩表现
- FY25年：实现收入15.2亿元，同比增长2.5%；归母净利润1.4亿元，同比增长162.3%；扣非归母净利润扭亏为盈（2024年亏损1.3亿元）。
- 26Q1：受金价波动影响，收入3.6亿元，同比下滑11.4%；归母净利润3758.6万元，同比增长81.4%（主因金融资产投资收益约3000万元），扣非归母净利润由盈转亏（25Q1盈利605.8万元）。
- 毛利率：FY25年毛利率65.8%（同比增长0.3pp），26Q1增至68.6%（同比增长5.1pp），主因产品结构优化，线上自营/线下直营毛利率分别提升6.1pp/0.5pp至70.4%/68.8%。
二、期间费用率与净利率
- FY25年：期间费率59.9%（同比下降6.0pp），其中销售费率降至49.4%（下降5.6pp），主因运营成本管控有效（减少开支1亿元）；管理/研发费率分别降至9.5%/1.0%；归母净利率达9.2%（同比增长5.6pp）。
- 26Q1：期间费率63.3%（同比上升8.5pp），主因并购宫廷珠宝及新增门店带动投流费用增加；管理/研发费率分别微降0.7pp/微升0.2pp至9.2%/1.1%；归母净利率提升至10.4%（同比增长5.3pp）。
三、分渠道表现
- 线上自营：FY25年收入3.1亿元（同比增长27.9%），占比提升4.0pp至20.4%；26Q1收入0.9亿元（同比增长20.3%）。
- 线下直营：FY25年收入10.7亿元（同比下滑4.0%），占比下降4.8pp至70.4%；26Q1收入2.4亿元（同比下滑19.0%），主因净关店，但单店收入提升26.0%至349.9万元。
- 线下联营：FY25年收入1.2亿元（同比增长5.4%），26Q1收入3422.5万元（同比增长11.8%）。
四、门店网络优化
- FY25年末：门店总数345家（净关28家），其中直营店314家、联营店31家，关店步伐显著放缓（2024年净关店155家）。
- 26Q1：门店总数增至352家，期内净增7家，自25Q4起连续两个季度保持净开店趋势。
- 优化策略：公司侧重提质增效，单店店效逐步提升，整体经营逐步复苏。
五、研究结论
迪阿股份业绩呈现结构性改善，线上渠道增长亮眼，线下渠道虽受关店影响但单店效率提升。公司门店调整接近尾声，经营表现企稳回升，未来有望受益于产品结构优化及渠道效率提升。
