紧抓能源安全、算电协同、HALO 交易三重共振下的电力公用投资机遇

核心观点

电力行业正经历从“传统公用事业”向“数字能源基础设施”的质变，算电协同、HALO资产重估与能源安全三重逻辑共振，为电力板块带来长期配置机遇。

算电协同

• 国家“东数西算”工程与“双碳”目标推动算力与电力深度融合，算电协同作为新基建工程重点推进。
• 算力爆发重塑电力需求结构，预计到2030年中国数据中心耗电量将达到4000亿千瓦时，占全社会用电量比重提升至6%。
• 电力基础设施成为算力“底座”，源网荷储一体化、虚拟电厂等技术突破，使电网从“单向传输通道”转变为“智能交互平台”。
• 电力企业通过“算力+电力”捆绑服务，拓展综合能源管理市场，提升盈利维度。

HALO资产重估

• 电力行业具备显著的HALO属性：重资产壁垒、低淘汰率特性、稀缺性凸显。
• 电网、特高压输电网络、大型储能设施等重资产具备高壁垒、长寿命且难以被技术颠覆的特征。
• 高盛、摩根士丹利已将电网、储能等纳入HALO资产篮子，认为其是对冲AI风险的关键标的。

能源安全

• 俄乌冲突及近期美伊紧张局势暴露传统能源供应链脆弱性，电力作为“韧性能源”的战略地位显著提升。
• 中国短期以“煤电灵活性改造+储能”保供，长期以“风光大基地+特高压”实现自主替代。
• 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40%，特高压、智能电网、储能等迎来发展机遇。

中证全指电力公用事业指数投资价值分析

• 中证全指电力公用事业指数（H30199.CSI）中长期收益特征明显，阶段性表现优于主要宽基指数。
• 前十大成分股权重合计为48%，聚焦公用事业板块，龙头企业市值优势显著。
• 行业集中度高，电力及公用事业权重占绝对主导，聚焦发电及电网主业。
• PE(TTM)为19.67倍，处于历史估值中枢附近，长期配置价值显现。
• 股息率达2.66%，显著高于中证500、中证1000等宽基指数，防御属性突出。
• ROE从2021年的2.69%持续攀升至2024年的9.17%，盈利能力持续增强。

景顺长城中证全指电力公用事业ETF（159158.SZ）

• 该ETF紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，追求日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差控制在2%以内。
• 基金经理为龚丽丽女士，在被动指数产品研究与ETF管理方面具有丰富经验。
• 基金规模达9.98亿元，为投资者提供一键布局高股息、稳健防御型电力行业龙头的投资工具。

研究结论

电力板块受益于算电协同、HALO资产重估与能源安全三重逻辑，具备长期配置价值。中证全指电力公用事业指数及景顺长城中证全指电力公用事业ETF是布局该板块的良好工具。