电力行业周报：关注算电协同&绿电环境价值兑现

本周行业观点

1. 用电需求与算电协同

   • 1-2月全社会用电量同比增长1.3%，但整体需求偏弱，可能受气温偏暖影响。
   • 信息数据行业用电增速较快，日均同比增长13.5%-25.2%，算电协同有望成为未来用电需求增长点。

2. 发电情况

   • 1-2月规上工业发电量同比下降1.3%，火电降幅扩大至-5.8%，而风电增速加快至+10.4%，太阳能发电增长27.4%。

3. 绿证政策与环境价值

   • 国家发改委等五部门发布意见，明确推进绿证强制消费，到2030年绿色电力消费比例原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平。
   • 政策从供需两端刺激绿证市场，有望合理兑现绿电环境价值。

行业运行情况

1. 火电

   • 煤价持续下跌至682元/吨附近，火电成本超预期下降，支撑度电盈利改善。
   • 建议关注华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、建投能源等火电标的，以及青达环保等火电改造设备龙头。

2. 绿电

   • 硅料价格保持40元/KG，主流硅片价格上涨至1.33元/PC。
   • 建议关注低估港股绿电及风电运营商，如新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。

3. 水电

   • 3月21日三峡入库流量同比上升69.23%，出库流量同比上升29.47%。
   • 建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。

4. 核电

   • 建议关注中国核电和中国广核。

投资建议

• 建议关注电力板块配置机会，重视火电超额机会，推荐布局低估绿电板块，把握水核防御机会。

风险提示

• 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。