核心观点与关键数据
- 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修：停产时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至正月十六左右，期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂计划1月中旬左右停产，个别钢厂预计1月20日后停产，日度影响产量约1.62万吨。
- 房地产市场数据：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。
- 成材市场：成材价格继续震荡下行，再创近期新低。供需双弱格局下，市场情绪悲观，价格重心持续下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：震荡整理运行。后期关注宏观政策及下游需求情况。
- 铝土矿供应：国产矿供应偏紧格局延续，北方地区环保督察结束矿区陆续复产，但库存仍偏低，恢复至安全库存需时间，区域性供应偏紧压力延续。截至本周四，氧化铝厂铝土矿库存环比减少8.66万吨至5321.2万吨。铝土矿整体供应相对宽松，预计价格维持弱势震荡。
- 铝下游加工：龙头企业周度开工率环比下降0.4个百分点至61.9%，市场延续结构性分化。原生铝合金开工率持稳于60.2%，长单交付稳定但高铝价抑制散单成交；铝线缆开工率回落0.6个百分点至62.4%，提货持续性不足叠加年底备货意愿低迷；铝型材微降0.5个百分点至52.0%，建筑型材持续低迷，光伏板块排产减少拖累工业材，仅汽车及储能型材保持平稳。
- 电解铝库存：据SMM统计，12月1日国内主流消费地电解铝锭库存59.60万吨，较上周四库存持平，较上周一下跌1.7万吨。
研究结论
- 宏观情绪支撑，供需格局边际改善：宏观情绪支撑下，供应增量有限而需求保持韧性，供需格局边际改善给予价格明显支撑。国内淡季来临，库存走势反复，上方仍有压力，预计价格短期高位震荡，高价对消费抑制较大。
- 铝价观点：预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和矿端消息。
- 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。
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