铝锭：宏观情绪拉扯 价格高位关注下游反馈

成材

• 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修，预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家钢厂中1家已停产，其余预计1月中旬停产，日度影响产量约1.62万吨。12月30日-1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材价格继续震荡下行，创近期新低。
• 观点：震荡整理运行。
• 后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。

铝锭

• 逻辑：上周沪铝偏强运行，受美联储降息预期及国内宏观情绪向好支撑。基本面方面，北方铝土矿供应偏紧，矿价小幅上涨，但氧化铝价格跌势延续，国产矿价涨幅有限。下游加工龙头企业开工率环比持平于62.4%，呈现“旺季趋稳、内部分化”特征：原生铝合金开工率微升至59.0%，铝板带开工率下调至67.0%，铝线缆开工率微涨至64.4%，铝型材开工率微升至53.7%，铝箔开工率下调至71.9%，再生铝开工率维持在58.6%。
• 关键数据：10月23日国内主流消费地电解铝锭库存61.80万吨，较周一下降0.7万吨，较上周四下降0.9万吨。
• 观点：预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和矿端消息。
• 后期关注/风险因素：宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。