聚酯产业链展望成本弱供需强产业链价格保持强势20251203

核心观点与关键数据

原油市场：

• 11月原油价格略跌，但产业链供需强劲，需求稳定，供应因装置检修减少。
• 欧佩克调整增产计划，2026年一季度暂停增产，220万桶/日的增产额度已全部解除，12月增产7万桶/日。
• 2025年原油供需预测小幅上调，供应量略有下调，需求量上调幅度更大，供应过剩量减少。
• 2026年供应过剩预期持续，1月供应过剩显著，2月需求旺盛。
• 美国原油钻井数量下降，产量创新高，库存与去年持平，炼油厂产能利用率回升，汽油库存上升，汽油价格下跌。

化工品市场：

• PS和PK价格偏强，PS价格明显强于原油，乙二醇走势偏弱。
• PS产量增速放缓，同比持续下降，但消费量因PPT产量增长而提升，供应前七个月供不应求，库存持续下降。
• PD市场十月份产量创历史新高，出口量同比下降18.3%，库存持续下降。
• 乙二醇产量和进口量增加，库存快速上升，供应宽松，价格反弹空间有限。
• DTY库存小幅下降，利润表现最佳，平片和短纤市场供需双热，但需求回落风险需关注。

市场预测与结论：

• 原油价格存在阶段性回升可能，PS价格受汽车产业需求支撑，PA价格可能冲高回落，盐材价格短期反弹空间有限，平片和短纤市场短线价格可能有震荡运行空间。
• 投资需关注原油价格、产业链需求及供需预测调整等因素，建议谨慎操作。
• 后期应重点关注PDA开工率的变动情况。
• 印度取消DIS认证后，PT出口至印度的数量显著回升。
• 明年PT新增产能对供应压力的压制不是很大。