工业硅/多晶硅：排产继续下滑，多晶硅高位偏强

工业硅

• 价格：现货价格窄幅震荡偏稳定，截至2025年11月28日，新疆工业硅553#通氧价格为8900元/吨，环比持平；期货主力合约收9130元/吨，震荡反弹。
• 供应：新疆地区开工率稳定，个别硅炉增开，预计下周开工微幅增加；西北青海、宁夏、甘肃地区变化不大；云南地区因成本抬高计划减停，开工率回落；四川地区因枯水期减产，开工率进一步下调。整体产量环比微幅增加。
• 需求：多晶硅周度开工减少，12月排产预期增减不一；有机硅开工微幅增加，但行业减产预期存在；铝合金企业开工率稳定，汽车订单支撑。
• 出口：10月出口4.51万吨，环比减少36%，同比减少31%。
• 成本：成本暂稳。
• 库存：11月27日全国社会库存55万吨，较上周增加0.2万吨。
• 后市研判：供需双弱，高库存去化缓慢，短期内盘面维持宽幅震荡，关注北方开工变化及下游减产情况。

多晶硅

• 价格：现货价格持稳，截至2025年11月28日，N型致密料价格为50000元/吨，环比持平；期货主力合约收56425元/吨，震荡反弹。
• 供应：硅料企业稳价，11月两家头部企业降负荷，产量环比10月大幅减少。12月排产预期有增有减，减量或有限。
• 需求：终端需求疲软，硅片和电池片价格下跌，硅片环节减产但未大幅削减采购，后期减产情况需关注。
• 进出口：10月进口1446.4吨，环比增加12%；9月出口1547.9吨，环比减少28%。
• 成本：成本暂稳。
• 库存：截至11月28日，厂库27.83万吨，环比增加0.98万吨。
• 后市研判：供需双弱，库存高企，受政策及市场预期支撑，短期内高位震荡，关注政策落地情况。

下游

• 硅片：截至11月28日，N型M10-182(130μm)等均价1.2元/片，环比下跌0.05元/片，逼近现金成本线，预计12月大幅减产。
• 电池：截至11月28日，M10单晶TOPCon等报价0.287元/瓦，环比下跌0.008元/瓦，市场走淡，价格跌幅扩大，有企业预计锁仓挺价。
• 组件：截至11月28日，182单面TOPCon等报价0.68元/瓦，环比持平，市场弱稳，分布式市场疲软，二三线厂商低价出货。
• 有机硅：截至11月28日，DMC华东价格13200元/吨，环比持平，行业开工率微幅增加，存减产预期，关注实际排产。
• 铝合金：截至11月28日，上海铝合金锭ADC12价格20800元/吨，环比持平，开工维持稳定，终端需求偏好。