SLC利基存储涨价，砺算再添成长动能

东芯半导体作为国内SLC NAND Flash领域的龙头企业，受益于利基存储涨价，持续强化技术领先优势并加速产品迭代升级。公司“1xnm闪存产品研发及产业化项目”已实现量产，2xnm制程SLC NAND Flash产品线持续扩充，可靠性指标进一步提升。在智能穿戴设备等特定领域，SLC NAND Flash已形成对NOR Flash的替代效应。

应用领域方面，东芯半导体积极布局汽车和机器人赛道。在汽车领域，公司SLC NAND Flash、NOR Flash以及MCP等产品已通过AEC-Q100验证，完成多家整车厂白名单导入，并向境内外Tier1供应商销售车规级产品。在人形机器人领域，公司也有相关存储方案在研。

东芯子公司砺算GPU产品持续突破，实现智能多任务处理、智能乱序渲染和硬件级智能分配等功能，并通过矩阵内存布局优化提升显存使用效率。近日，砺算与国内领先云计算服务商签署战略合作框架协议，未来将在国产云桌面系统开发、国产AIPC、云渲染、数字孪生解决方案等领域合作。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司营业收入分别为8.3/11.1/14.5亿元，归母净利润分别为-1.6/-0.5/1.2亿元。考虑砺算GPU有望持续放量且具备较强技术壁垒，维持“买入”评级。

风险提示：技术迭代不及预期风险、需求不及预期风险、竞争加剧风险、股价波动相关风险。