重要数据
- 铝现货方面：华东A00铝价21400元/吨，下跌40元/吨；华东铝现货升贴水-20元/吨，下跌10元/吨；中原A00铝价21290元/吨，现货升贴水-130元/吨；佛山A00铝价21300元/吨，下跌40元/吨，现货升贴水-115元/吨。
- 铝期货方面：沪铝主力合约开于21465元/吨，收于21455元/吨，上涨5元/吨，最高21520元/吨，最低21380元/吨；成交172888手，持仓259056手。
- 库存方面：国内电解铝锭社会库存61.3万吨，减少0.8万吨；仓单库存66985吨，减少200吨；LME铝库存541725吨，减少2000吨。
- 氧化铝现货价格：山西2835元/吨，山东2770元/吨，河南2860元/吨，广西2910元/吨，贵州2935元/吨；澳洲氧化铝FOB价格320美元/吨。
- 氧化铝期货方面：主力合约开于2722元/吨，收于2720元/吨，下跌10元/吨；最高2731元/吨，最低2711元/吨；成交190375手，持仓377215手。
- 铝合金价格：保太民用生铝16600元/吨，机械生铝16900元/吨，ADC12保太报价20700元/吨，价格均未变化。
- 铝合金库存：社会库存7.52万吨，厂内库存5.79万吨。
- 铝合金成本利润：理论总成本21111元/吨，理论利润-211元/吨。
市场分析
- 电解铝：印尼力勤50万吨电解铝投产但预计2026年10月达产，电力供应问题仍存；美国降息预期走强带动铝价反弹，但现货成交回落，贴水扩大；社会库存下降，对价格利空影响有限；消费前景乐观，降息大周期不变，再通胀尚未体现；宏观情绪导致价格回落，提供长期买入机会，关注春节前库存去化。
- 氧化铝：现货成交稀少，电解铝厂原料储备充足；基本面利多因素缺乏，铝土矿价格坚挺，国产矿环保压力，进口矿供应增加；价格跌破边际最高现金成本，成本支撑待考验，社会库存增加，供需仍过剩；氧化铝估值偏低，几内亚铝土矿不确定性风险需关注。
策略
- 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多。
- 套利：中性。
风险
- 海外政策超预期扰动。
- 流动性变动超预期。
- 海外矿石供应新扰动。
图表
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