新能源及有色金属日报：冶炼产量仍偏高铜价暂时难有靓丽表现

2025-08-20 陈思捷,封帆,师橙,王育武华泰期货张兵

期货行情：沪铜主力合约连续两日震荡，8月19日收于78890元/吨，较前一交易日下跌0.08%，夜盘及午盘表现分别为下跌0.43%和上涨。
现货情况：SMM1#铜报价79010-79190元/吨，均价升水195元/吨，较前日下跌30元；隔月价差由20元/吨走扩至50元/吨，进口亏损维持在200元/吨上方；市场供需双弱，采购与销售情绪指数均为3.13；成交分化，主流平水铜升水逐步下调，好铜维持升水220-250元/吨；江苏地区下游压价意愿强烈，成交僵持；废铜政策调整对消费提振有限，预计明日进口货源持续到港，现货升水承压下行。

宏观与地缘：白宫筹划美、俄、乌三国元首会晤，地缘风险或降温。
国内政策：全国消费品以旧换新工作推进电视电话会召开，强调优化政策，促消费增量，培育消费新增长点。
矿端：马里马卡铜业公司在智利发现新矿体，股价创13年新高。
冶炼及进口：LME香港交割仓揭牌，推动大宗商品以人民币计价和结算；中国7月精炼铜产量127万吨，同比增加14%，新投产冶炼厂产能利用率上升，部分冶炼厂因冷料供应紧张减产。
消费：7月中国铜产业景气指数为41.8，处于“正常”区间；先行指数上升，一致指数下降。
库存与仓单：LME仓单减少200吨至155150吨，SHFE仓单不变至25498吨，8月20日国内电解铜现货库13.37万吨，较此前一周增加0.81万吨。