工业硅
- 市场分析：2026年1月29日，工业硅期货主力合约2605震荡上涨，收于8925元/吨，较前一日结算价上涨120元/吨（1.36%），持仓235683手，仓单13271手持平。现货价格基本持稳，华东通氧553#硅报价9200-9300元/吨，421#硅报价9500-9800元/吨，新疆通氧553#硅报价8600-8800元/吨，99硅报价8600-8800元/吨。SMM统计1月22日社会库存55.6万吨，较上周增加0.18%。
- 供需分析：消费端，有机硅DMC报价13800-14000元/吨。国家取消光伏增值税出口退税政策短期刺激多晶硅需求，但多晶硅库存高企及大厂减产抑制工业硅有效需求。铝硅合金企业开工率下降，有机硅维持错峰减排，铝合金下游需求边际走弱。供给端，1月底存在减停产预期，供给收缩。
- 策略：工业硅价格预计区间震荡，供需双减叠加煤炭价格与光伏产业链上涨传导，支撑明显。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本和减产预期限制。
- 风险：西北复产与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。
多晶硅
- 市场分析：2026年1月29日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，收于49335元/吨，较前一日结算价下跌4.22%，持仓42745手，成交15626手。现货价格持稳，N型料48.00-57.00元/千克，n型颗粒硅48.00-51.00元/千克。SMM统计多晶硅库存环比增加2.80%，硅片库存环比增加8.07%，多晶硅周度产量环比下降4.65%，硅片产量环比持平。
- 价格走势：国内N型18Xmm硅片1.23元/片，N型210mm硅片1.53元/片，N型210R硅片1.33元/片。电池片价格，高效PERC182电池片0.27元/W，PERC210电池片0.28元/W，TopconM10电池片0.44元/W，Topcon G12电池片0.44元/W，HJT210半片电池0.37元/W。组件价格，PERC182mm主流成交价0.67-0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73元/W，N型182mm主流成交价0.73-0.74元/W，N型210mm主流成交价0.75-0.77元/W。
- 策略：多晶硅价格预计小幅震荡上涨，取消出口退税政策短期刺激抢出口，但天量库存抑制需求。月底多家企业计划停产，供给收缩。市场向降本增效发展，下游产能加速出清。短期关注硅片新报价和1月排产计划，中长期关注需求端回暖和库存去化。
- 风险：行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响。
